2021年光伏胶膜行业现状与海优新材公司财务分析报告（23页）.pdf

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1、供应链多元化需求下，后起之秀拐点来临光伏胶膜一超多强格局，但大浪淘沙下优秀龙头崛起。2019 年福斯特、海优新材、东方日升(斯威克)占比分别为 50%、11%及 11%。长期来看龙头公司市占率保持在 50%以上，但组件厂商基于供应链角度，有意保持格局多元化;另一方面，龙头公司通过 2016-2018 价格战淘汰了很多盈利能力低的中小竞争对手，但优质二线龙头凭借研发和效率仍然保持了一定的扩产节奏。下一阶段，我们认为随着海优新材上市融资成功，可以减少代采代销成本，公司运营效率提升，与龙头的利润差距不断缩小，实现份额的不断扩大。供应链多元化需求下，后起之秀拐点来临光伏胶膜一超多强格局，但大浪淘沙下优

2、秀龙头崛起。2019 年福斯特、海优新材、东方日升(斯威克)占比分别为 50%、11%及 11%。长期来看龙头公司市占率保持在 50%以上，但组件厂商基于供应链角度，有意保持格局多元化;另一方面，龙头公司通过 2016-2018 价格战淘汰了很多盈利能力低的中小竞争对手，但优质二线龙头凭借研发和效率仍然保持了一定的扩产节奏。下一阶段，我们认为随着海优新材上市融资成功，可以减少代采代销成本，公司运营效率提升，与龙头的利润差距不断缩小，实现份额的不断扩大。EVA 树脂供需维持紧平衡，全球产能扩产进行中。从 EVA 树脂行业客户结构来看，过去主导的发泡制品需求从 2008 年的 60%左右下降到目前

3、的 33%，而光伏材料需求则快速增长到 31%，成为第二大来源。2021 年 EVA 树脂供需分析，从需求端我们预计光伏装机 160-170GW，相比 2020年增量在 30-40GW，对应 EVA 树脂需求增量在 15-20 万吨。从供给端来看，首先从增量角度，现有产能由非光伏级切换到光伏级贡献 5-8 万增量，新增产能预计 2021Q4 释放 10 万吨，基本满足需求，若新产能投产不及时，可能会紧平衡;其次，2020Q4 预计光伏装机 40GW 以上，对应 EVA树脂需求量在 20 万吨，如 2021 季度间装机呈现不平衡，则 EVA 树脂供应或紧张。展望后期，根据产业调研数据，未来两年全球 EVA 树脂的扩产量在 60-80 万吨，基本能够对应未来光伏需求增长。