江苏沃得农业机械股份有限公司招股说明书（917页）.pdf

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1、风险因素投资者在评价发行人此次公开发行股票时，除本招股说明书提供的其他各项资料外，应特别考虑下述各项风险因素。以下风险因素可能直接或间接对发行人生产经营状况、财务状况和持续盈利能力产生不利影响。下述风险因素根据风险类别、重要性原则或可能影响投资者决策的程度大小分类排序，该排序并不表示风险因素依次发生。行业政策调整风险及粮食价格波动风险(一)行业政策调整风险近十几年来，国家大力鼓励和支持农业机械化发展。自 2004 年农业机械化促进法颁布以来，中央、国家和地方实行了一系列与发行人产品相关的补贴政策。随着国家对农业发展的政策支持和财政投入不断增加，农民购置农机的积极性也逐渐提高，农机装备的市场需求

2、持续上升。随着我国农业机械化水平不断提高，如果未来国家对农机行业的政策支持力度有所减弱，农机购置补贴政策被取消或补贴金额出现大幅退坡，将可能导致农业机械行业整体波动，进而对公司经营业绩的稳定增长造成不利影响。此外，根据2021-2023 年农机购置补贴实施指导意见规定，农机购置补贴范围为 15 大类、44 个小类、172 个品目，且申请补贴的机具应具备农业机械试验鉴定证书(农业机械推广鉴定证书)等资质证明。若未来发行人新产品不能及时获得农业机械推广鉴定证书，或现有产品不能持续获得农业机械推广鉴定证书从而获得国家补贴，将对发行人的经营业绩产生不利影响。(二)粮食价格波动的风险农机消费需求与粮食价

3、格波动息息相关。影响我国粮食价格的主要因素为市场供需关系和宏观调控政策。如果国内粮食价格能保持稳定或在可控范围内持续小幅上涨，农民务农的经济效益提升，则农机的市场需求也会随之增加。反之，如果粮食价格大幅波动或呈下降趋势，将导致农民务农的经济效益下降，用户对农机装备的投入意愿减弱，农机产品的市场需求将受到抑制。因此，粮食价格的下降将对发行人收入和利润的持续增长带来不利影响。经营风险(一)收入结构相对集中的风险联合收割机和拖拉机作为发行人营业收入最主要的来源，报告期内两种产品合计收入占发行人主营业务收入的比例分别为 88.87%、85.42%和 86.73%。发行人插秧机、打捆机、喷雾机、烘干机等

4、产品对收入有一定贡献，但比重相对有限。现阶段，我国农作物耕种收综合机械化率超过 70%，小麦、水稻、玉米三大粮食作物生产基本实现机械化。农业机械行业增长的主要驱动力由主流品类(拖拉机、收割机等)逐步向新兴品类转变，以联合收割机、拖拉机为代表的传统农业机械已经逐步从增量市场向存量市场转变。发行人核心产品联合收割机市场占有率已达 50%以上，未来市场增长空间相对有限，同时，受农业机械行业周期变化影响销售数量亦存在一定波动性;发行人拖拉机市场占有率目前排名行业第五，具有较大提升空间，但由于拖拉机市场竞争较为激烈，市场竞争格局尚未完全确立，若发行人拖拉机产品在激烈市场竞争中未获取相对竞争优势，可能存在销量下滑的风险。未来如联合收割机与拖拉机销量出现下滑，而其他产品销售收入增长乏力，发行人收入主要集中于联合收割机、拖拉机将会对公司经营业绩的可持续性产生不利影响。(二)经销商管理风险农机消费具有分散化和差异化的特征，终端用户对售前、售后的服务要求较高，因此，农机制造企业销售网络和服务网络的建立至关重要。随着发行人经营规模持续扩张，经销商的数量不断增加，经销商的管理难度和风险亦随之加大，这对发行人的经销商管理水平提出了更高的要求。如果发行人对经销商的管理和支持不力，导致经销商不能完全贯彻公司的服务政策;或经销商不能与公司经营理念很好地磨合，可能会对发行人品牌形象和市场口碑造成负面影响。