2021年赛轮轮胎公司竞争优势与发展趋势分析报告（57页）.pdf

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2021-06-16

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1、公司未来产能逐步释放，规模继续扩张。公司未来3年内预计将新增全钢子午胎产能640万条，半钢子午胎产能2650万条，非公路轮胎产能6.4万吨。公司未来产能逐步释放，规模继续扩张。预计到2023年，半钢子午胎产能将达到6800万条，相较于2020年上升63.86%;全钢胎产能将达到1390万条，相较于2020年上升85.33%;非公路轮胎产能将达到16.0万吨，相较于2020年上升119.18%。公司近年归母净利润情况：2020年公司实现归属于上市公司股东的净利润14.91亿元，同比增长24.79%。随着公司海外产能的投放、出口退税率提高和增值税率的下降带来的利润增厚，以及原材料周期成本下行，以

2、及国内行业集中度的提高，预计公司的归母净利润将会进一步提升。近年来公司利润率保持增长态势，2020年公司销售毛利润率为27.21%，同比提升1.35个pct;销售净利润率为9.87%,同比提升2.00个pct。公司近年毛利润情况：公司的毛利润自上市以后总体上保持增长。2015年以前毛利润保持高速增长且在2014年增速达到顶峰。2015年由于“双反”以及行业产能过剩导致毛利润增速出现明显下滑。随着国内产能出清、原材料成本周期下行以及越南工厂的持续发力，近几年赛轮的毛利润保持稳步增长态势。越南赛轮毛利润增速快：2020年公司实现毛利润41.91亿元， 2011-2020年复合增长率达28.60%;其中海外销售毛利润34.15亿元，占比82.84%，复合增长率高达35.85%。中国大陆销售毛利润7.08亿元，复合增长率16.39%。

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