【公司研究】宏达电子-多元战略成效显著二次增长蓄势待发-210615-三个皮匠报告

1、十九届五中全会进一步明确“十四五”期间国防军队现代化建设的目标：在构建平安中国方面，坚持总体国家安全观，实施国家安全战略，把安全发展贯穿国家发展各领域和全过程，加强国家安全体系和能力建设、确保国家经济安全、保障人民生命安全、维护社会稳定和安全。在国防军队建设方面，为了确保二二七年实现建军百年奋斗目标，坚持政治建军、改革强军、科技强军、人才强军、依法治军，加快机械化信息化智能化融合发展，全面加强练兵备战，提高国防和军队现代化质量效益，促进国防实力和经济实力同步提升。2.3. 军工电子领域受益显著，细分领域头部公司有望强者恒强电子元器件是国防科技工业的基础，在各类武器中起底层支撑作用。国防科技工业

2、体系，即国防科技工业系统，是指由国家核、航天、航空、船舶、兵器、军工电子和配套等行业组合而成的工业体系。其中，军工电子不仅是一个单独的行业，同时作为武器装备产业链上游，也服务于其他行业，在各类装备中起底层支撑作用，是军工信息化、智能化的重要保障，其性能直接影响武器装备的功能和可靠性。军工电子处于产业链上游，业绩确定性强、受益显著。军工行业主要划分上中下游，上游主要是电子元器件以及原材料，中游则主要包括军工芯片、零部件加工、发动机配套以及机电系统等，下游主要包括主机厂以及卫星制造。其中，上游的电子元器件分为主动元器件和被动元器件。由于电子元器件处于信息化建设的产业链最上游，其下游涵盖军工大部分核心领域，在整个军工行业景气度上行的背景下，电子元器件行业业绩确定性强、受益显著。到 2025 年，军工电子行业市场规模有望突破五千亿。军工电子企业在我国国防信息化的进程中发挥重要作用，其产业链涉及精确制导、模拟仿真、激光、雷达、通信、导航、信息安全等多个领域，除了作为独立装备提供给军方外，其装载平台可覆盖陆、海、空、天各种主战武器，形成复杂的武器集成系统。随着我国国防信息化投入大幅增长，军工电子行业有望在“十四五”期间迎来发展的快车道。根据前瞻产业研究院的预测，中国军工电子行业的市场规模将从 2020 年的3214亿元上升至 2025 年的 5012 亿元，平均年复合增速为 9.29%。

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