Milliman：根据IFRS 17设定贴现率：完成工作（英文版）（9页）.pdf

上传人：云闲

编号：40214

2021-06-15

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1、正如我们在本系列之前的论文中所讨论的，国际财务报告准则第17号中与贴现率相关的一项关键原则是，贴现率应反映其所适用的负债现金流的特征。这里的“特征”指的是时间、货币，但关键是指基础保险合同的流动性。不同的特征可能会影响保险合同的流动性。这些特征可以是合同性质的，例如：允许退保的程度和任何相关处罚的重要性。相关特征也可以是更一般的性质，并定义终止保险合同是否具有吸引力这类特征的例子包括合同的剩余期限、担心必须重新承保、在低利率环境下享受高担保利率、失去某些税收优惠的可能性以及许多其他特征。在以前的论文中，我们已经讨论了如何量化这些特征的影响，这些特征可能通过两个主要因素驱动保险合同的流动性水平：

2、退出价值和内在价值。虽然退出价值和内在价值工具可以提供对不同保险合同相对流动性的洞察，但量化流动性不足保费的挑战仍然存在。IFRS 17支持由负债本身流动性特征驱动的方法。然而，也有一项要求是，应尽可能采用一种根据可观察到的市场数据并与之保持一致的方法。不幸的是，当大量的保险合同被买卖时，很难将这个市场描述为一个深度和透明的市场，而且我们还很不清楚是否有任何强有力的方法可以从这些交易中获得流动性不足的溢价。因此，在必要的情况下，我们必须寻求资产市场提供一个衡量标准。其他政权也承认了这一点，例如，在10年前使用的MCEV或Solvencyl中，人们将重点放在资产的流动性溢价上(使用实际或参考投资组合)，并使用负债的流动性评估来决定在每个特定情况下应归属多少流动性。

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