八亿时空-公司研究报告-液晶材料领军企业KrF光刻胶树脂厚积薄发-250107（20页）.pdf

1、请阅读最后评级说明和重要声明 1/20 公司跟踪报告|电子 证券研究报告 公司评级 增持（首次）报告日期 2025 年 01 月 07 日 基础数据基础数据 01 月 06 日收盘价（元）29.21 总市值（亿元）39.28 总股本（亿股）1.34 01 月 06 日收盘价（元）29.21 总市值（亿元）39.28 总股本（亿股）1.34 来源：wind，兴业证券经济与金融研究院整理来源：wind，兴业证券经济与金融研究院整理相关研究相关研究 分析师：吉金分析师：吉金 S0190522030003 S0190522030003 分析师：张勋分析师：张勋 S0190521100002 S0190

2、521100002 分析师：陈垒分析师：陈垒 S0190524070001 S0190524070001 八亿时空(688181.SH)液晶材料领军企业，液晶材料领军企业，KrFKrF 光刻胶树脂厚积薄发光刻胶树脂厚积薄发 投资要点：投资要点：公司深耕液晶材料二十载，锐意进取布局半导体材料。公司深耕液晶材料二十载，锐意进取布局半导体材料。公司成立于 2004 年，建立国内第一个液晶材料生产百级净化车间。随着国内 TFT-LCD 产业发展以及京东方等客户的开拓，公司液晶产品快速放量。2020 年，公司新设上海八亿时空先进材料有限公司，切入半导体材料领域，积极开展对聚酰亚胺（PI）和光刻胶等高端电

3、子材料的研究。基于在液晶材料领域相关经验的积累及光刻胶核心工艺的摸索，上海八亿聚焦 KrF 光刻胶关键原料 PHS 树脂及其衍生物的研发和量产。公司成立于 2004 年，建立国内第一个液晶材料生产百级净化车间。随着国内 TFT-LCD 产业发展以及京东方等客户的开拓，公司液晶产品快速放量。2020 年，公司新设上海八亿时空先进材料有限公司，切入半导体材料领域，积极开展对聚酰亚胺（PI）和光刻胶等高端电子材料的研究。基于在液晶材料领域相关经验的积累及光刻胶核心工艺的摸索，上海八亿聚焦 KrF 光刻胶关键原料 PHS 树脂及其衍生物的研发和量产。公司打破海外垄断，率先实现 KrF 光刻胶树脂量产。

4、公司打破海外垄断，率先实现 KrF 光刻胶树脂量产。2023 年全球 KrF 光刻胶销售额达7.67 亿美元，2030 年预计将达 12.88 亿美元。树脂作为半导体光刻胶的核心原料，在KrF 光刻胶中树脂成本占比高达 75%。全球 KrF 光刻胶树脂市场分布为：日本曹达占比 36%，杜邦占比 25%，丸善石化占比 17%，其他也均为日本厂家；其中，窄分布PHS 树脂更是由曹达所垄断。公司上海研发中心KrF 用树脂 2023 年已经达到了百公斤级别的量产，2024 年又提升了产品的稳定性和交付能力，与用户一起进行了多款产品的定制化合作。目前公司在浙江上虞基地的光刻胶树脂产线正在积极建设中，预计

5、2025年将实现规模化量产，有望逐步实现百吨级的产能储备。2023 年全球 KrF 光刻胶销售额达7.67 亿美元，2030 年预计将达 12.88 亿美元。树脂作为半导体光刻胶的核心原料，在KrF 光刻胶中树脂成本占比高达 75%。全球 KrF 光刻胶树脂市场分布为：日本曹达占比 36%，杜邦占比 25%，丸善石化占比 17%，其他也均为日本厂家；其中，窄分布PHS 树脂更是由曹达所垄断。公司上海研发中心KrF 用树脂 2023 年已经达到了百公斤级别的量产，2024 年又提升了产品的稳定性和交付能力，与用户一起进行了多款产品的定制化合作。目前公司在浙江上虞基地的光刻胶树脂产线正在积极建设中

6、，预计2025年将实现规模化量产，有望逐步实现百吨级的产能储备。液晶为公司压舱石业务，国产化份额不断提升液晶为公司压舱石业务，国产化份额不断提升。TFT-LCD 技术的下游应用以大尺寸显示面板为主，行业进入平稳成熟阶段。随着TFT-LCD 面板产能持续向中国大陆转移的趋势，中国大陆对全球液晶市场的占有量有望进一步加大。国内液晶材料企业在效率、价格、服务上具备优势，其市场份额也有望进一步提升。公司深度绑定全球面板巨头京东方，液晶材料占公司总营收比例常年超过 90%，系公司经营的压舱石业务，未来新客户的开拓将成为公司液晶材料业务的重要增长来源。TFT-LCD 技术的下游应用以大尺寸显示面板为主，行