【公司研究】爱美客-投资价值分析报告：创新产品+终端赋能系统医美解决方案供应商-210609（38页）.pdf

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1、医疗美容市场：全球医疗美容市场已趋于稳定，国内呈现出快速发展的趋势。美容分为生活美容与医疗美容，医疗美容根据是否需要手术，分为手术类和非手术类医疗美容，其中非手术类医疗美容服务又称为微整形，主要包括注射疗法和激光疗法。注射疗法指通过注射肉毒杆菌、透明质酸钠、胶原蛋白、聚左旋乳酸等材料达到消除面部皱纹、凹陷的目的。根据弗若斯特沙利文的统计数据(转引自公司招股说明书)，2018 年医美服务行业总规模达到人民币 1,217 亿元，相对于 2014 年复合增长率达到 23.6%;预计到 2023年，行业规模将达到 3,601 亿元，相对于 2018 年复合增长率达到 24.2%;特别是非手术类医美服务

2、由于低风险、轻疼痛和恢复时间短，消费者接受程度更高，增长速度更快，预计从 2018 年到 2023 年，复合增长率可以达到 26.3%。据国际整形美容医学会统计，全球医疗美容服务疗程数从 2011 年的 1,470.78 万例增长至 2017 年的 2,339.05 万例，年均复合增长率为 8.04%，从世界范围来看，医疗美容行业已处于稳定发展阶段。医疗美容在我国已有近 30 年的行业历史，近年来呈现出快速发展的趋势。根据2012 中国卫生统计年鉴及2018 中国卫生和计划生育统计年鉴数据，从医疗美容机构的规模数量看，2011 年末，我国各类医疗机构中医疗美容科床位数为5,242 张，2017

3、 年末增长至 11,470 张，年均复合增长率高达 13.94%。从就诊人数看，2011年，我国整形外科医院、美容医院的门诊数量分别为 34.72 万人次和 78.40 万人次，共113.12 万人次，至 2017 年，已分别增长至 71.79 万人次和 462.63 万人次，共 534.42 万人次，合计就诊人数年均复合增长率高达 29.54%。市场快速扩容，2024 年医美透明质酸市场规模将达 120 亿透明质酸(Hyaluronic Acid，简称 HA)又称玻尿酸，是一种高分子粘多糖，由双糖单位 D-葡萄糖醛酸及 N-乙酰葡糖胺组成。在一定浓度的水溶液状态下，透明质酸分子在空间上呈刚性

4、的螺旋柱状结构，柱状内侧由于存在大量的羟基而产生强亲水性，可将其结合的水分子锁定在螺旋柱状结构中，使得水分不易流失，因此具有优异的保湿功能。在大分子量、高浓度的水溶液状态下，透明质酸可在分子间作用下形成双螺旋甚至网状结构，使其在具有保湿性的同时还体现出粘弹性，从而可以保护和抵抗外界压力、摩擦带来的形变，并具有良好的润滑性。由于透明质酸拥有上述保湿性、粘弹性和润滑性，再加上透明质酸为人体天然存在的物质，具有可降解性及生物相容性，因此被广泛用作生物医用材料。透明质酸在人体皮肤中天然存在，并作为表皮及真皮的主要基质成分之一，起到吸收水分、保持湿润的作用，在医疗美容用途中，透明质酸可以通过皮下填充剂的

5、形式，人工注射进入真皮褶皱凹陷或希望丰润的部位，更为直接、快速地补充透明质酸，从而达到上述皮肤美容效果，并借由透明质酸的粘弹性和塑形功能，同时实现消除皱纹以及修饰面部的效果。自然状态的透明质酸结构是线型单链的，分子链之间关联松散，常以游离的形式存在，对于医疗美容注射填充用的透明质酸产品，业界普遍采用交联(即将线型或支型高分子链间以共价键连接成网状或体型高分子)的技术手段，使得透明质酸分子链之间形成链接，构成立体结构，从而增强了透明质酸的稳定性，延长了透明质酸的吸收代谢时间和重复注射的周期。这同时也使得透明质酸在质地上转变为具有适宜粘弹性的凝胶状，具有较好的支撑力和塑形功能，达到更为理想的医疗美容临床效果。