【公司研究】永高股份-塑管龙头百亿收入蓄势待发降本增效持续推进-210609（29页）.pdf

《【公司研究】永高股份-塑管龙头百亿收入蓄势待发降本增效持续推进-210609（29页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【公司研究】永高股份-塑管龙头百亿收入蓄势待发降本增效持续推进-210609（29页）.pdf（27页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、构设计工作年限，一般住宅设计年限为 50 年。目前住宅施工过程中，地产运营高周转，工期节奏快，同时地产商主导采购决策权，会更倾向于采购有质量保障的品牌。虽然行业设计标准逐步提升，但与发达国家相比仍偏低。2011 年住建部发布室外排水设计规范国家标准，将一般地区雨水管渠设计重现期调整为 1-3 年，16 年标准则新增规定了超大城市雨水管渠设计重现期，并将“中心城区地下通道和下沉式广场等” 单独列出。但据室外排水设计规范(2016)，美国一般地区管渠设计重现期为 10 年，商业和高价值地区达 10-100 年，相较而言我国设计标准仍然偏低。此外，近年来我国城市洪涝事件频出，室外排水设计标准预期将持

2、续提高。地产集中度提升+精装比例提升改善供需格局，集采模式盛行利好头部企业发展。政策持续调控下，大量中小房产企业融资环境出现恶化，头部企业资金实力雄厚、加速周转，填补了中小房企业退出后的市场空间。据 Wind 数据，2010-2020 年，国内房企 CR20(按销售面积)自 7.1%提升至 28.9%，集中度提升显著。另一方面，近年来精装住宅套数占比以及精装住宅开盘量持续提升。据奥维云网数据，2016-2019 年，精装住宅渗透率自 12%上升至 32%，开盘量则由 115 万套提升到 326 万套。 2020 受疫情影响，开盘量略有下滑，但精装渗透率仍维持在 30%水平。地产行业集中度和精装

3、房比例提升的形势下，地产商越来越青睐在集约化和统一标准的基础上推行集采模式，订单有望向优质管材龙头倾斜。关注水环境，海绵城市、地下综合管廊投资逐年上升。海绵城市，又称 “低影响开发雨水系统构建”，通过跨尺度构建水生态基础设施，并结合多类具体技术建设水生态基础设施。根据国务院 2015 年印发的关于推进海绵城市建设的指导意见，中央给予补助资金，直辖市每年 6 亿元，省会城市每年 5 亿元，其他城市每年 4 亿元，要求至 2020/2030 年城市建成区20%/80%以上的面积达到70%降雨就地消纳和利用的目标要求。据中国塑料加工协会预计，2020 年海绵城市累计投资规模达 1.9 万亿元。市政排

4、水管道投资增速较快，预计 21 年海绵城市拉动 46 亿塑料管道市场。自 2012 年起，我国城市排水固定资产投资及排水管道长度均保持稳定增长，至 2019 年排水管道总长度达 73.4 万公里，市政固定资产投资中排水项目 1562 亿元，2012-2019 年复合增速 12.1%。“十三五”期间规划新增污水管网 12.6 万公里，老旧污水管网改造 2.8 万公里，合流制管网改造 2.9 万公里，总投资达 3130 亿元，超过总投资额的 50%，排水管道作为海绵城市的核心环节参与城市雨水管渠系统建设，将持续受益于市政投资。以 2019 年数据为基数(20 年数据未公布)，我们中性预计 21 年排水管道增速保持 8%，假设塑料管道占比 50%，管道重量 0.017 吨/米，按 20 年永高股份塑料管道平均单价为 9241 元/吨，预计海绵城市将拉动塑料管道约 46.1 亿市场。