2021年新能源汽车市场前景与宁德时代公司锂电储能分析报告（49页）.pdf

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编号：39625

2021-06-09

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公司营收规模和毛利率领跑行业。对比业内公司动力电池系统业务，同行公司营收增长较慢，而宁德时代凭借技术优势和成本优势发展迅猛，业务规模一家独大。行业整体毛利率呈下降趋势，但宁德时代的电池产品毛利率长期处于行业较高水平，拥有较强的定价权，持续竞争优势明显。我们认为在不发生重大技术变革的情况下，业内优质公司会伴随动力电池市场扩大而获得成长机遇，但短期无法威胁宁德时代霸主地位，而技术水平及营运能力稍差的公司则会被进一步压缩生存空间。公司高度重视产品和技术工艺的研发。公司研发费用绝对值显著高于业内其他公司，2020 年支出 35.69 亿元，五年复合增速 33.2%。研发支出占营业收入比例维持在 7%左右， 2017 年后低于同行公司，主要系公司营业收入规模及增速领先行业所致。对比国际另一大动力电池巨头，LG 化学 2020 年电池板块研发投入为 24.2 亿元，五年复合增速 9.7%，研发费用率仅为 3.3%。公司拥有涵盖产品研发、工程设计、测试验证、工艺制造等领域完善的研发体系，通过不断提升产品性能和产品质量保持公司的产品竞争力。

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