贝莱德（BlackRock）：2021年全球展望报告（英文版）（27页）.pdf

上传人：云闲

编号：39416

2021-06-08

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这与经济周期衰退和复苏无关。重新启动仍然是令人惊讶的上升-但我们不应该从这么大的数字推断。我们相信，活动将平息，周期将恢复。长期收益率正朝着更高的方向发展，但低于人们通常理解的水平。我们看到各国央行倾向于过于严厉地收紧金融环境，这威胁到新的政策框架。我们认为，我们已经进入了一个新的名义汇率制度，即市场正在定价的较低短期利率和较高通胀率，这是我们战略配置的一个重要驱动力。我们预计，在加速重启的背景下，名义收益率将面临更大的上行压力。然而，我们仍然预计美联储会倾向于大幅上调利率。我们认为通胀预期在短期内进一步上升的空间较小，因为最近的举措使其更接近我们的中期估计。我们认为，由于预期美国国债收益率将更加稳定，且美国国债收益率持平至走弱，估值极具吸引力的资产类别前景更为光明。我们的区域和部门股权偏好保证了对最小波动系数的较高敞口。这一因素滞后于同行，使估值达到更具吸引力的水平。战略视野：鉴于估值丰厚，我们维持减持，并倾向于股票来承担风险。战术视野：在利差收紧后，我们保持中性信贷，尤其是投资级信贷。战略视野：鉴于作为投资组合镇流器的能力减弱，我们保持减持。我们更喜欢通货膨胀挂钩债券。不断上升的债务水平最终可能给低利率体制带来风险。战术视野：由于经济重启推动名义收益率预期上升，我们持续减持。

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