2021年旗滨集团主营业务及产业链延伸分析报告（30页）.pdf

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编号：39382

2021-06-08

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浮法玻璃约70%-75%的需求来自于房地产，其广泛应用于门窗、幕墙及装饰领域，其次是汽车、家电及出口等，而玻璃的实际应用靠近地产竣工端，因此浮法玻璃需求与地产周期强相关;同时随着汽车车窗、天窗面积日益增大，汽车单车玻璃的用量也在稳步提升。从2019年下半年起，地产新开工开始加速向竣工终端传导，竣工周期支撑玻璃需求，但由于2020年H1疫情影响，竣工节奏再次被打乱，直到下半年才重回加速传导。我们认为，18-20年地产销售面积均超过17亿平米，而随着交房周期的到来，新开工有望继续加速向竣工端传导，地产端需求有望保持稳定。近年来，随着开窗面积变大以及双、三层玻璃的广泛使用，单位建筑面积的玻璃用量在稳步提升;考虑到地产新开工向竣工端加速传导，我们假设2021年地产竣工增速为5%，单位建筑面积玻璃用量为0.69重箱/平米，我们测算，预计2021年地产端玻璃用量约6.6亿重箱，保持稳定增长。根据IMF的最新预测，预计2021年全球经济同比增长5.5%，其中发达国家经济增速为4.3%，新兴及发展中国家为6.3%;从主要经济体来看，预计美国经济增长4.1%，欧盟增长4.2%，日本增长3.1%，英国增长4.5%，中国增长8.1%，印度增长11.5%，俄罗斯增长3%，随着疫情影响边际减弱，预期全球经济将触底反弹。

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