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【研报】消费行业2021年中期投资策略报告:景气持续向上享受高端化趋势-210531(59页).pdf

上传人: 木*** 编号:39309 2021-06-07 58页 4.17MB

以大单品为核心的渠道建设是酱酒发展的重要保障。白酒企业主要分为三种销售渠道模式:厂家主导模式:即白酒生产厂家在整个销售链条中占据主导地位,厂家对于下游的经销商控制力较强;代表企业为贵州茅台的小商模式+ 自营渠道,以及洋河股份的 1+1 模式,厂家凭借强大的管理能力直控终端,直供终端;经销商主导的大商模式:即以经销为主导,厂家在当地的市场开发责任移交给经销商,厂家自身则专注于产品生产及品牌的总体宣传,不针对每个区域市场进行深度的渠道开拓。这一模式包括五粮液的“大商制模式”、口子窖的“区域总代模式”、以水井坊为代表的“新总代模式”(经销商主导、厂家配合)、以及以伊力特为代表的“买断式模式”。厂家与经销商合作模式:即厂家制定出某种制度(或股权、或产品、或现金分红的形式),让经销商在为企业开拓市场的同时亦能分享企业成长的红利,收益共享以实现充分激励。如泸州老窖的“柒泉模式”及改革后的“品牌专营模式”。我们认为三种模式均有优点也有缺点,酱酒企业只有根据自身企业特点,探索出一条属于自己的渠道经营模式,才能在激烈的竞争中取得优势。大单品战略能有效集中企业的优势资源,同时能避免过多产品线造成的品牌稀释状况,因此我们认为聚焦核心大单品的渠道建设有望成为酱酒渠道发展方向。

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本文主要分析了食品饮料行业的发展趋势和投资策略。 1. 白酒行业依然景气,行业分化明显。预计下半年白酒整体尤其是高端酒的产量依旧稳定,需求将进一步增长。2021年第一季度白酒行业整体动销良好,高端酒批价维持高位,渠道库存整体偏低。 2. 啤酒行业高端化趋势明显,关注头部企业。高端及超高端啤酒的增速显著高于啤酒行业整体,青岛啤酒等头部企业在高档啤酒领域具备品牌、渠道、产品等先发优势。 3. 投资策略:消费力复苏明显,高端消费的确定性、消费的品质升级以及行业集中度的提升是当前食品饮料行业的主要趋势。建议关注中高端白酒、高端化明显的啤酒市场、行业集中度提升的卤制品和烘焙行业以及快速成长的新兴行业如新茶饮和能量饮料行业。 4. 风险提示:疫情反复影响公司经营;重大食品安全事件的风险;原材料价格波动风险。
白酒行业景气度如何? 啤酒行业高端化趋势明显,头部企业有哪些? 茶饮行业空间广阔,消费升级趋势明显,如何分析?
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