2021年美国财富管理业务与中国市场前景分析报告（34页）.pdf

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1、美国居民资产配置偏好与我国存在差异，相较投资房地产，更多偏好配置金融 资产。21 世纪前尤其是 20 世纪 80 年代以后，美国家庭和非盈利组织总资产中，金 融资产和房地产的占比呈现此消彼长的趋势，即伴随房地产配置比例的回落，金融资 产配置比例整体提升，并且在 20 世纪 80-90 年代伴随美国经济走出滞涨，股市长牛， 居民风险偏好水平提升。2000 年居民资产中房地产和金融资产投资占比分别为 27.2% 和 66.3%，而 1981 年这一比例分别为 29.7%和 61.6%，截至 2020 年末金融资产占比 已提升至 71.1%的高位。 另外，金融资产的配置结构中：1)权益类资产配置比例

2、最高，居民金融资产中 50%投向包括股权、企业权益和共同基金在内的资产，其中企业权益的份额整体回落， 但共同基金份额在 1980s 快速攀升，目前占比超过 10%。2)寿险养老金是第二大配 置方向，2000 年之前配置比例整体持续提升一度超过权益资产的规模，目前基本稳 定在 30%左右。3)存款配置比例较低，并且在利率市场化后期占比由 25%降至 2000 年初 13%的水平，虽然 08 年次贷危机期间有所回升，但目前整体占比在 15%左右。总 体而言，金融自由化以及资本市场的快速发展加速了居民资产配置结构的变化。伴随我国经济高速增长，整体居民的财富也实现了较快增长和持续积 累。总量层面，2020 年我国 GDP 突破百万亿元，抛开 2020 年特殊年份，2009-2019 十年间 CAGR 高达 12%;并且根据建行私人财富报告，2018 年我国个人可投资资产总 额就已接近 150 万亿元，接近 2008 年的 5 倍水平，艾瑞咨询预测 2025 年我国个人可 投资资产总规模将达 287 万亿元，年增速在 10%左右。除去人口增长因素，2019 年我 国人均 GDP 达到 7.1 万元、超一万美元，十年 CAGR10%，同时 2020 年居民人均可支 配收入达到 3.22 万元，自 2013 年以来 CAGR 也超过 8%。