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Oxera：可持续性在并购控制中的作用（英文版）（3页）.pdf

上传人：云闲编号：39003 2021-06-04 PDF PDF 3页 85.57KB

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可持续性可以通过两种相关的方式在合并程序中发挥作用：损害理论和/或所谓的“绿色效率辩护”。损害理论首先，当局可能会在损害理论中提出可持续性问题。例如，如果合并的重点产品是可回收材料，当局可能会辩称，合并后消费者将受到损害。Aurubis/Metallo(2020)案例提供了一个很好的例子，说明了这一点在实践中的应用。在这方面，双方都是废铜的购买者，欧盟委员会担心的是，合并后，由于购买力的增强，双方将减少购买废铜的费用。合并后回收产品的较低价格意味着整个供应链收集回收产品的积极性将降低。3这将导致生产周期的恶化，并导致更高的二氧化碳排放量，这是因为从废铜替代为初级铜。此外，可持续性还可以在评估合并的影响方面发挥作用。例如，在陶氏/杜邦(2017年)和拜耳/孟山都(2018年)中，委员会研究了开发新产品和更优质产品对激励措施的影响。4特别是，委员会分析了激励措施，以确保交易后在农产品工业市场上出现更环保的产品。

本文探讨了可持续性在合并控制中的作用，以及如何从环境经济学和气候变化经济学中量化合并对可持续性的影响。文章指出，监管机构在理论危害和所谓的“绿色效率防御”方面提出了可持续性的问题。例如，在Aurubis/Metallo案例中，监管机构认为合并后的实体将支付更少的铜废料，从而降低整个供应链收集废料的激励，导致生产周期恶化，二氧化碳排放增加。文章还提到，在Dow/DuPont和Bayer/Monsanto案例中，委员会研究了合并后开发新更好质量产品的激励。目前，效率防御在合并中成功使用的案例很少。文章最后提到，环境考虑在合并控制中发挥作用，需要对合并的可持续性影响进行量化。在这方面，竞争法可以从环境经济学和气候变化经济学中受益。例如，荷兰消费者和市场管理局与希腊竞争委员会共同委托的一项研究表明，可以使用环境经济学中的各种量化方法来衡量环境效果。

"可持续性在并购评估中的角色是什么？" "如何量化并购对可持续性的影响？" "环境经济学和气候变化经济学如何帮助量化并购的可持续性效应？"

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