【研报】通信设备及服务行业全球进击系列之二：光模块全球进击-210603（17页）.pdf

上传人：木***

编号：38932

2021-06-04

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1、汽车数据规模不断增大，国内数据监管不断起步，车企开始有自建数据中心或租用数据中心的需求，带动流量增长。最近，国家网信办发布汽车数据安全管理若干规定(征求意见稿)，拟建智能网联汽车数据纳入监管范围。特斯拉在 5 月 25 日发布官方微博，表示已经在中国建立数据中心，将中国汽车数据都存储与中国境内,而宝马、戴勒姆等车企也表示未来将在中国建立数据中心。此外，经产业调研，国内主要数据中心厂商也有较多来自传统车企和造车新势力客户，用以存储和处理汽车数据。汽车数据的不断爆发，有望带动网络数据流量的需求。3. 估值处于低位，预期反转是买入时机3.1. Q1通常为仓位拐点，预期反转或将更加剧烈从板块过往持仓情

2、况看，Q1 通常会经历持仓短暂下滑，Q2、Q3 重启。主要的原因是我国模块市场往往 Q1、Q4 为淡季或旺转淡季，且新一年通信市场设备、模块招标份额、价格不确定性存在，导致市场板块整体显现周期性。我们认为 2021 年很预期反转带来的反弹强度可能更加剧烈，主要有以下三个原因：1)前期疫情和供应链紧缺，加之今年 5G 投入整体与去年持平，且上半年 5G 国内招标相对推迟，使得市场悲观情绪在一季度到达高位，与往年Q1 单纯淡季并不完全相同;2)我们普遍观察到，投资者对板块给予的估值和业绩增长存在背离，较长时间内存在对板块内公司业绩增长可持续性的不信任，板块周期性强似乎成为惯性印象，但我们认为，随着中国模块厂商面向全球市场份额不断提升、客户结构、产品的多元化，国内通信周期波动实际上已经大幅减缓;3)2021 年 5G设备厂商均表示测试已经完成，5G 招标有望在Q2 末重启，带来景气度的重新提振，同时新应用业态也将有望带来新一轮流量周期。

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