电子行业：创新不止电子核心逻辑持续发酵-20200727[34页].pdf

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1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2020 年 07 月 27 日 电子电子 创新不止，电子核心逻辑持续发酵创新不止，电子核心逻辑持续发酵 创新不止， 龙头上修创新不止， 龙头上修 2020 年资本开支计划。年资本开支计划。 华为正在开启一轮国产供应 链重塑，随着当前国产半导体板块的日渐完善，我们已经看到从设计、制 造、封装、设备、以及材料多领域的不同程度的国产化出现。台积电二季 度净利润创单季度历史新高，同比增幅超 80%，上修全年资本开支计划 以满足 5G、HPU 需求增长。16nm 和 7nm 工艺仍是营收主要来源，5nm、 3nm 继续推进

2、。英特尔推迟 7nm 工艺，公司表示英特尔投资了“应急计 划”并将其定义为使用第三方代工厂，台积电和 AMD 或收益 中芯国际工艺制程不断追赶， 国产半导体产业链进一步完善。中芯国际工艺制程不断追赶， 国产半导体产业链进一步完善。 中芯国际是 全球领先的集成电路晶圆代工企业之一，也是中国大陆技术最先进、规模 最大、配套服务最完善、跨国经营的专业晶圆代工企业，主要为客户提供 0.35 微米至 14 纳米多种技术节点、不同工艺平台的集成电路晶圆代工及 配套服务。中芯国际是中国大陆第一家实现 14 纳米 FinFET 量产的晶圆 代工企业，代表中国大陆自主研发集成电路制造技术的最先进水平。同时 随着

3、中芯国际在工艺制程上的不断追赶，研发的不断大力支出，配套的半 导体国产链也正式开始同步受益。 5G 普及前夜， 国内普及前夜， 国内 5G 渗透率超预期。渗透率超预期。 中国信通院发布的数据显示， 2020 年 6 月，国内市场 5G 手机出货量 1751.3 万部，占同期手机出货量的 61.2%；近 3 个月来，市场上发布的手机新品几乎都是 5G 手机，并且覆 盖了各个价格段。我国 5G 网络建设全球领先，预计 2020 年全国主要城 市都将完成 5G 网络覆盖。目前各电子公司已经完成复工复产，产业链整 体已回归正常，各大手机厂商产能恢复。随着疫情逐步缓和，消费者的消 费热情也将逐步提升，

4、后续将会有一批 5G 新机型集中发布， 5G 手机的价 格逐渐下探，可能会迎来一波消费热潮。 消费电子消费电子 TWS 等持续高增长，价格下探引需求增长。等持续高增长，价格下探引需求增长。由于目前 TWS 耳 机、智能手表等可穿戴产品渗透率依旧不高，且由于基数较小，因为可穿 戴设备仍处于爆发阶段（TWS 无线耳机的市场渗透率仅为 15%）。在此 次疫情后，结合 618 购物节大促销，TWS 耳机价格下探引发购买需求大 爆发。我们认为可穿戴设备将会在 2020 年仍然能够维持高增长，进而带 动消费电子配套产业链。 iPhone 出货量优于预期，出货量优于预期，苹果全球供应链已恢复运行。苹果全球供

5、应链已恢复运行。苹果促销力度空 前，苹果官方今年一改以往的态度，参与了天猫今年的 618 促销，折扣最 高可以到八折。在京东的月销量当中，iPhone 11 更是超过了 90 万。618 期间京东和快手促销力度空前。618 期间 iPhone 5 个小时的成交额超过 5 亿元，创下史上最快纪录，成交额相当于中国市场的 1 天成交额。由于 iPhone 促销的成功，也为整个苹果产业链带来了不小的订单拉动。 高度重视国内高度重视国内半导体半导体产业格局将迎来空前重构、 变化产业格局将迎来空前重构、 变化， 以及苹果产业链核， 以及苹果产业链核 心龙头：心龙头： (1)半导体核心设计：光学芯片、存储

6、、模拟、射频、功率、FPGA、处理 器及 IP 等产业机会；(2)半导体代工、封测及配套服务产业链；(3)苹果产 业链核心龙头公司。 相关核心标的见尾页投资建议。相关核心标的见尾页投资建议。 风险提示风险提示：下游需求不及预期，国际形势进一步恶化。 增持增持（维持维持） 行业行业走势走势 作者作者 分析师分析师 郑震湘郑震湘 执业证书编号：S0680518120002 邮箱： 研究助理研究助理 钟琳钟琳 邮箱： 相关研究相关研究 1、 电子：继续看好科技主线2020-07-19 2、 电子：SMIC 上市在即，国产链当自强2020-07- 12 3、 电子：中芯国际系列二：SMIC 生态圈，重