【公司研究】玲珑轮胎-国产轮胎龙头迎来盈利发展“黄金期”-210527（32页）.pdf

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1、 配套市场体现品牌竞争力，拉动替换市场增长。配套行业垄断程度较高，从市占率来看，全球竞争格局仍由外资品牌主导，米其林、普利司通和固特异长期占据行业前三;国产品牌有限的配套份额中，更多地也仅能够配套低端甚至低端以下品牌车系，处于弱势地位，品牌形象的构建需要进一步加强。配套业务对替换业务的拉动作用十分明显。目前，公司已经为大众全球20 多个生产基地提供配套服务，配套量同比增长近20%;上汽通用别克品牌及凯迪拉克品牌进入量供配套。这也标志着国产品牌越来越得到国际大牌汽车认可。 外资品牌在中高端领域处于绝对优势。当前，外资品牌凭借资金和技术优势占据国内中高端乘用车胎市场近 70%的份额，处于绝对优势。

2、配套业务对品牌的提升至关重要，尤其是配套国际一线车企。而民族品牌之所以少把重心放在配套业务上，原因主要有三点：轮胎前装配套单价约为零售价格的60-70%，大幅低于零售单价，获利空间小;整车厂配套认证周期2- 3 年甚至更长，认证周期长且要求严格;配套市场被外资品牌垄断，想要进入配套市场则意味着直接与外资品牌竞争。 国内配套市场主要集中在低端市场，未来有提升空间。目前在国内中高端轮胎市场，本土企业只有 10 多家，而外资企业包括米其林、普利司通和固特异等在内的 20 多家凭借雄厚的资金、先进的技术，在国内乘用、轻卡子午胎市场中占有约 70%的市场份额。在原配胎市场上，中高端汽车制造商与国际前十大

3、轮胎企业已经有比较稳定的供应关系。随着国内汽车品牌不断提高研发投入，品牌力持续提升，未来配套市场有较大提升空间。全球轮胎第一梯队企业市场份额占比从 1998 年到 2019 年二十年来由 54.9%降到 37.2%，而以玲珑轮胎为代表的第三梯队从 1998 年到 2019 年占比从1998 年 5.4%提升到 18.4%。另外，在2020 年的全球胎企前 75 强中，中国胎企占了 29 家，近几年中国胎企的销售额占比逐步上升，从 2015 年的31.01%上升 至 2019 年的 35.48%。目前中国汽车厂的配套份额基本被外资品牌垄断，国产品牌占比较低，未来的国产替代会成为趋势，创造巨大的市场空间。同时，随着中国新增车辆陆续到达换胎周期，未来零售需求增速有望提升。