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【研报】流动性估值跟踪：首批公募REITS落地（43页）.pdf

上传人：木*** 编号：38085 2021-05-28 PDF PDF 43页 1.26MB

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上周IPO上市家数减少，定增家数增加，并购重组家数增加。上周IPO上市有10家(-2家)，金额100.2亿(+15.7亿元)。定增有13家(+7家)，金额419.3亿元(+375.8)亿元。并购重组有332家(+178家)，金额616.9亿元(+516.6亿元)。上周全A日均成交额下降。上周全A日均成交量为639.3亿股(-73.7亿股)，成交额为8290.3亿元(-40.9亿元)。上周全A换手率下降。上周全A换手率为2.2%(-0.05%)。上周A股净主动卖出。上周A股净主动卖出1228.2亿元(-1048亿元)。

报告速读

本文主要内容概括如下： 1. 宏观流动性方面，上周逆回购净回笼100亿元，MLF没有操作；市场利率方面，DR007和R007小幅上升至2.11%和2.14%；十年期国债收益率小幅下降至3.07%；人民币兑美元进一步下降至6.43。 2. A股市场资金面和情绪面方面，上周A股成交量和换手率均下降；两融余额上升至1.69万亿；北上资金净流入4.8亿元；本周限售解禁规模上升。 3. A股和全球估值方面，目前上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指的市盈率分别为11.95、14.09、24.82、14.08、28.56、30.77、59.09。 4. 首批公募REITS落地，预计总发行规模为302.7亿元，平均封闭期限为40.2年，底层资产分类型来看，收费公路不论从发行个数（2只）和规模（128亿）都居于前列，产业园和仓储物流的发行个数和规模紧随其后。 5. 美国公募REITS以基建为底层资产的比重较高，截至2021年4月30日，美国公募REITs市值规模约为1.25万亿美元，按物业类型分，美国的REITs类型中市值占比前五的类型为基础设施型、住宅型、零售型、工业型和数据中心型，分别占比17%、15%、12%、11%和9%。 6. 长期来看，权益公募REITS具有稳定高额的收益率。尽管最近10年美国的REITS和权益类REITS的收益率跑输于道琼斯指数、标普500、纳斯达克和罗素2000，但拉长周期来看，美国权益类REITS的年化收益率高达10%以上，跑赢道琼斯工业指数、纳斯达克和罗素2000，和标普500基本持平。