2021年美畅股份公司盈利能力及竞争优势分析报告（19页）.pdf

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1、产能规模业内第一，销量及营收水平远超竞争对手。公司 2019 年金刚石线产能为 2338.9万公里，销量为 1830.1 万公里，同行可比公司销量在100-500 万公里区间，可比公司合计为 1041.2 万公里，公司产销规模行业第一，且远远领先于竞争对手。公司 2019 年金刚线业务实现营收11.9 亿元，是可比公司累计的143%。且实现净利润4.1 亿元，远超竞可比公司。成本管控能力强，毛利率行业领先。2019 年公司金刚石线产品毛利率为 55%，同行业对手平均为 20%，最高的高测股份为 32%。公司的毛利率大幅高于可比公司毛利率的平均值，主要原因是一方面不同于同业可比公司的单机单线或单

2、机 2-3 线，公司独创单机六线技术，及更优的良品率、规模优势使得公司的单位人工和单位制造费用成本较低，另一方面公司5.1 自主研发“单机六线设备”，规模成本优势明显拥有自主研发“单机六线”的设备生产能力，生产效率及成本优势明显。公司自实现量产以来，生产线均为自行研发的“单机六线”的生产工艺，即单条生产线可同时对6 根钢线进行电镀，而可比公司产线多为“单机单线”或“单机双线”，因此，同样数量的生产线，美畅新材的理论产能约为可比公司的 36 倍，同时生产效率的大幅提升也将大大降低公司人工成本和制造费用。“单机六线”设备开发具备壁垒，公司持续优化提升自身竞争力。金刚石线一个重要的指标是金刚石颗粒在

3、金刚石线上分布的均匀性，多根金刚石线应该保持金刚石颗粒密度的一致性，为了保证该指标，公司研发团队研发独创工艺，包括添加剂的使用、金刚石颗粒金属包覆技术、增加金刚石线生产的工艺窗口、设计金刚石线上砂槽等，使多根金刚石线处于均匀的电场之中，使每根金刚石线有相似的电镀环境，同时获得金刚石颗粒密度相近的多根金刚石线，最终率先实现了“单机六线”的生产工艺。同时，公司2019 年末启动产线能效提升项目，通过技改将原先六线机生产效率再提高 50%，该项目已与2020 年 7 月研制完成，计划于 2021 年 3 月底前全面完成原有“单机六线”生产线的能效提升改造，对应提升年产能超1000 万公里，持续巩固公司在金刚石线生产领域的规模及成本优势。5.2 实现母线自供，降本同时保障产品性能提升金刚石线生产中材料成本占半数左右。2019年，公司金刚石线生产成本中原材料成本占54%。金刚石线生产的原材料主要为母线、金刚石裸粉、工字轮和金属镍，其中母线由盘条拉制为