2021年奇安信公司规模效应与成长持续性分析报告（21页）.pdf

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1、三大产品深受市场信赖，收入超高速增长。公司通过前瞻性的赛道判断以及巨额研发投入开发出的三大产品形成了强大的技术壁垒，从而为公司带来了高额的回报。根据公司招股说明书披露，2017-2019 年网络空间安全态势感知与通报处置平台及政企安全运营管理平台(NGSOC)的营业收入年均复合增长率为 104.04%，新一代威胁态势感知与响应系统及安全服务年均复合增长率为 110.13%，公司终端安全管理系统及终端准入系统的年均复合增长率为 93.13%。奇安信创新安全服务模式，紧扣服务与方案一体化趋势，极大增强客户粘性与认可度。奇安信多年来为公安、网信及各类行业监管单位提供体系化的实战攻防演习服务、应急响应

2、服务，积累了丰富的组织实施经验。随着网络边界不断发展，新式网络攻击层出不穷，面对网络安全行业的新形势，公司采取了差异化的发展目标和布局，通过高投入打造了协同联动的安全防护产品能力、产品体系，采取了“重视体系化投入、建设平台化能力、建立先发优势”的发展目标和布局，打造了应急响应团队及安全服务体系，率先构筑了强大的技术壁垒和竞争优势，未来实现盈利高速增长可期，体现了公司的核心投资价值。随着虚拟化及云服务理念的渗透，网络安全盈利模式将由软硬件产品向服务逐步转移。公司 2017 到 2019 年员工数量复合增长率高达 47%，目前公司员工总数已经突破 7000人。根据公司披露的员工结构表，截止 201

3、9 年底，公司共有技术支持以及安全服务人员2545 人，仅比研发人员低 46 人。网络安全产业发展过程中，大多数是由合规需求驱动的，而近年来的灾难性攻击表明网络风险是重大威胁，企业开始把网络安全视为一项重要的商业风险，并且更看重网络安全服务的持续性。根据奇安信官网发布数据，2020 年1 至 12 月，奇安信安服团队共参与和处置了全国范围内 660 起网络安全应急响应事件，显著提高客户粘性与公司产品服务认可度。三、产品方案卡位、研发平台与渠道生态构筑壁垒更高黏性的主动防御体系让公司获得先发优势。随网安威胁的复杂化与智能化，基于特征识别的传统被动防御，常面临样本难以捕获、特征不可收敛等问题，围绕

4、上层的身份、数据、应用和行为等构建的主动防御体系快速发展，奇安信的产品方案卡位拥有先发优势。公司通过行业领先的持续高研发投入，搭建了高效的四大研发平台，为后续高效的研发打下基础。同时公司先发制人，在“零信任”、“态势感知”和“终端安全”这三大网络安全前沿领域投入重金，在行业形成了一定的技术优势。研发框架加尖端技术并重，公司通过高投入，强研发，为公司的业绩高增长夯实了基础，稳固了护城河。研发投入强度行业领先，产品竞争力与销售额正反馈强化研发优势。公司研发投入大幅高于行业其他公司，公司 2017/18/19 年研发费用分别为 5.4 亿/8.2 亿/10.5 亿元，研发费用占营业收入的比例分别为 65.7%/45.0%/33.2%。 在同行业公司中，公司研发规模仅次于深信服的 11.4 亿元，但深信服部分研发支出云计算业务。由此可以推断奇安信的研发投入属于行业领先或者一流。