【公司研究】航发动力-深度报告：航空发动机龙头持续高增长可期-210524（24页）.pdf

上传人：木***

编号：37828

2021-05-26

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1、除涡扇-10 外，三代中等推力涡扇发动机生产线也已于 2021 年完成竣工验收。三代中推或可应用于我国外贸轻型战机枭龙或四代中型隐身战机。此外，还有应用于运输机、加油机等军用大型飞机的大涵道比涡扇发动机、应用于教练机等的小推力涡扇发动机、用于直升机的涡轴发动机等。这些先进发动机型号均将对产业发展带来重要拉动。基于中美军机装备数量的差异，我们估算，从 2021 2035 年，中国歼击机、运输机、轰炸机、特种飞机、直升机、教练机等各类型军机数量增长将超过一万架，对应军用航空发动机整机市场总规模约 1.5 万亿元人民币、年均近 1000 亿元人民币。其中新增军机初始采购需求和存量及新增军机换发需求大

2、体各占一半。按飞机种类，歼击机、运输机及加油机占比相对较大。测算过程中的重要假设如下：目前存量飞机截止 2035 年平均换发2 次：以当前三四代机所装备的三代主流发动机为例，其寿命约为 2000 小时，考虑到“全面聚焦备战打仗”背景下训练量有所增加，预估一架飞机一年飞行时间约为 300400 小时，从而平均约 5-7 年需换发 1 次，目前存量飞机到 2035 年需至少换发 2 次; 至 2035 年增量飞机平均换发 0.5 次：以 7 年换发 1 次计算，2028 年及之前列装的飞机到 2035 年需换发 1 次，2029-2035 年列装的飞机到 2035 年无需换发，假设新增飞机按匀速增加，则平均换发次数为 1/2*1+1/2*0=0.5 次; 各类型飞机所需发动机单价参考国外同类型、同级别发动机进出口合同订单价格或公司官网军方采购信息; 发动机采购费和维护保养费按照 1:1 预估; 考虑换发发动机来自于备发，因此不再单独考虑备发数。

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