【公司研究】上峰水泥-公司深度报告：一主两翼稳中求进-210524-三个皮匠报告

1、西南：贵州独山、都匀，广西都安三项目奠定区域发展格局公司在贵州、广西的新建项目将有利于公司在西南地区的进一步产业布局。2020 年，公司位于贵州南部独山县的水泥熟料生产线及配套水泥粉磨项目已顺利投产运营;毗邻的广西北部都安新项目正在开工建设;公司将在贵州黔南州都匀市合作建设一条日产 4000吨智能化水泥熟料生产线及配套项目，三项目奠定了西南区域基本发展格局。扩产海外：吉尔吉斯斯坦项目打开海外市场吉尔吉斯斯坦项目目前仍在建设中，是公司打开海外市场得重要一步。公司与吉尔吉斯ZETH 国际投资有限公司合作，在吉尔吉斯共和国楚河州克明区投资建设、运营一条日产2800 吨熟料水泥生产线及配套水泥粉磨线项

2、目，项目总投资约 1.1438 亿美元，建成后可年产水泥熟料 84 万吨，水泥120 万吨，市场辐射吉国北部首都比什凯克和楚河州周边地区以及哈萨克斯坦南部阿拉木图周边地区。项目建设条件充分，市场前景好，符合国家鼓励水泥企业“走出去”的政策和中国政府发展“丝绸之路经济带”的总体政经战略，同时也符合公司做强建材产业链提升总体竞争力的战略规划，是公司打开发展空间的重要战略机遇。3、延伸产业链多元化发展，拓展新的利润增长点3.1 骨料：行业进入有序发展期，公司骨料业绩贡献增大建设用砂石(也称砂石骨料)是构筑混凝土骨架的关键原料，通常每消耗 1 吨水泥需要配 67 吨砂石骨料。建设用砂石是年消耗自然资源

3、众多的大宗建材产品，是构筑混凝土骨架的关键原料，在混凝土中起颗粒增强、承受外压的作用，关乎建筑工程质量安全。混凝土结构中，通常每消耗 1 吨水泥需要配 67 吨砂石骨料。随着基础设施建设持续快速发展，我国已成为世界上最大的砂石生产国和消费国。2018 年，全国砂石产量达 200亿吨，占世界总量的 50%，产值近2 万亿元，企业约1.3 万家，从业人员近200 万人。2016 年起长江沿岸砂石基地整改，连续几年砂石整治，矿山治理，砂石价格快速上升。 2016 年长江沿岸砂石基地整改，2018 年6 月全国河湖砂石整治，砂石整治、矿山治理持续几年。从 2017 年年初到2021 年1 月，上海地区砂石价格接近翻倍。

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