2021年电动车行业特斯拉蔚来和小鹏汽车盈利能力分析报告（25页）.pdf

《2021年电动车行业特斯拉蔚来和小鹏汽车盈利能力分析报告（25页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2021年电动车行业特斯拉蔚来和小鹏汽车盈利能力分析报告（25页）.pdf（25页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、拜登或恢复全部的电动车税收抵免，特斯拉销量或超预期。3 月 31 日，拜登宣布在电动车领域拟投资 1740 亿美元，推动电动车产业链国产化，给与电动车销售税收优惠(新增未定)，推动公用领域电动化，加大充电桩基础设施建设。美国电动车销售主力特斯拉、通用已触发了退坡标准，其中特斯拉补贴全部取消，若重启税收抵免，叠加新车型密集投放周期，美国市场有望复制欧洲市场，作为美国新能源车绝对主力的特斯拉或将迎来重大利好。美国电动车政策支持开始逐步兑现。长期销量目标复合增速达 50%，21 年预计全球销量 100 万辆，同比翻番。公司计划长期销量复合增速高达50%，21 年增速将会超越50%。截至20 年年底特

2、斯拉全球保有量超100 万辆，公司表示22 年保有量将达200 万辆，我们预计21 年全球销量有望翻番达到100 万辆，同比翻番，主要受益于三大洲产能释放，增量主要来源于：一是中国市场标准版 M3 降至25 万、Model Y 降价至 34 万带来满产满销，预计中国销量突破30万辆;二是美国工厂 MY 产能爬坡，目前单月已超1 万辆，有望再上台阶，新版 S/X 即将开始交付;三是 21 年欧洲及德州工厂 MY 量产，产能顺利释放。后续低价车型推出，推动电动车平价，引领全球电动化。自制电池产能达 10GWh，22 年开始大批量量产。特斯拉陆续收购 maxwell、锂电设备等，布局技术、人才和设备

3、，明确在美国和德国建立电池厂，目前 4680 自制电池产能已达 10gwh 左右，且财报会议中表示计划 12-18 个月后实现大批量生产。此前公司Q4 财报会议预计 22 年电池产量100GWh，年末产能达到200GWh。公司规划较为乐观，我们预计初期 1-2 年仅建设小规模产能，用来补充需求，仍以外购为主。后续技术成熟和成本下降后，计划在 2022 年开始放量。国产特斯拉产能快速爬坡，本土化程度提升，国内供应链进一步受益。根据 GGII数据，2021 年一季度特斯拉国内电池装机量4.37GWh，其中宁德时代一季度供应 Model 3 磷酸铁锂电池2.39GWh，占比54.72%，占比进一步提升;LG 化学供应 Model 3/Y 三元电池 1.98GWh，占比 45.28%，我们预计随着钴产特斯拉产能的快速放量，国内供应链预计进一步受益。