2021年嘉信理财公司战略转型与大众财富管理发展趋势分析报告（26页）.pdf

1、2.2 打造开放式平台，实现客户从数量向质量的二次跃迁如果说低价战略帮助嘉信实现了客户积累从 0到 1的跨越，那在上世纪 80-90年代开放式业务模式的构建则帮助嘉信实现了客户从量向质的又一次跃迁。嘉信通过降低交易佣金虽然实现了客户的增长，但并没有改变业务模式单一的问题，嘉信依然是一家以给个人投资者提供交易服务为主的零售经纪商，客户粘性较弱。此时，整个金融市场环境的变化给嘉信带来了机会。从上世纪 70年代后期开始，美国开始进入到新一轮的金融自由化浪潮，其中业务管制逐步放松，尤其是 401K 条款的推出极大推动了以养老金为代表的机构投资者的出现。与此同时，当时国内经济在里根时期改革政策的推动下逐

2、步从石油危机的衰退中走出，股市的长牛行情也推动了个人投资者参与资本市场的进程。在此背景下，嘉信敏锐地把握住了居民财富需求变化的机会，依托其在早期积累的客户资源，通过推出开放式的投顾服务平台和 One source基金平台等创新将业务，将自身打造成为流量入口，同时为投资者和机构客户提供服务，成功将服务外延扩展至财富管理领域，大幅提升客户金融服务的丰富性，使得客户从量向质的提升。进入 70年代后期，政府逐步放松金融管制，1980年美国国会通过放松管制和货币控制法，取消利率上限，允许各类金融机构业务交叉;同期金融创新浪潮翻涌，新的金融工具、产品不断推出，衍生品交易规模迅速扩大，结构化产品持续发展。到

3、 1999 年，金融服务业现代化法案颁布，美国全面进入混业经营时代，商业银行开始将财富管理与证券、信托、基金等业务结合起来，另类投资兴起并逐渐成为高端客户财富管理的主流产品，银行为财富管理客户提供的产品线愈发丰富，间接促进了财富管理市场的发展。401K 计划推出，鼓励中长期资金入市。1978 年美国国内税收法案中的 401K 条款规定贡献确定型养老金享受税收递延或优惠，养老金规模迅速扩张，同年美国劳工部准许养老金计划投资于新兴企业和风险投资公司，以 DC计划和 IRAs 为主的养老金逐渐成为美国长期共同基金的重要资金供给方，在鼓励中长期资金入市的监管环境下开始加大对股票型共同基金的配置比例。历史经验表明资本市场的健康发展需要长期稳定的资金，养老金的入市带动机构投资者占比大幅提升，为美国股市后来的长牛奠定了基础。