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工业各领域减排路径虽各自有别,但整体方向均为淘汰落后产能、改进工艺路线、安装碳捕捉设备,龙头公司具备全方位优势,集中度将迎来快速提升 短期内:预计碳中和淘汰落后产能的同时压制行业扩产能意愿,供给压减领先需求降低,产品供不应求,价格维持高位,龙头公司完成转型资本积累 中期看:碳交易价格上升,龙头公司能耗较低,更易获得产能指标;行业迎来现实转型压力,龙头公司凭借资金、资源和技术优势,有望在转型中抢占先机 远期看:行业整体需求萎缩但仍需维持必要产能,龙头公司可凭借高集中度及成熟的碳捕捉技术实现可观利润,部分公司或已完成转型,第二主业持续贡献利润增量 全球化时代,国内剩者未必为王,维持利润需产品具备国际竞争力 传统工业品需求量萎缩叠加全球化进程加深 ,国内集中度提升并非龙头公司维持长期盈利的充分条件,维持稳定利润需产品具备国际竞争力 以美国钢铁和康宁公司为例,两者分别为美国黑色金属和玻璃的绝对龙头,但是随着美国制造业国际竞争力整体下降,两者利润均出现大幅下滑