【研报】银行业：从资本金压力出发的行业方向观察净利润改善预期的不断验证与强化-210521-三个皮匠报告

1、1.3.2. 信贷行业投向的不断调整，也为未来的资产质量打下基础从上市银行对公信贷数据观察，经历了 2020 年上半年开始的短暂调整，行业投向出现新的趋势，我们预计该趋势仍将贯穿全年。从行业投向占比分析，2020 年上半年由于疫情原因，交运在内的基建类投资有所放缓，但从全年投向观察，交运及水利环境等行业的信贷占比则出现迅速补足。而从银行行业多年来不良率居高的制造业观察，其对公信贷的行业占比则出现单边下降，同时地产类融资情况也出现了缓慢下降。我们将上述的信贷行业投向变化归因于两点，其一为 2020 年疫情期间的行业调整，在 2021年的环境下预计将有所修正，今年的信贷增速在交运，建筑，电力热力，

2、公共设施等基建领域仍将快于行业全局，其次，从经营性考量，银行在多年来不良率高企的部分行业，仍将面临合意资产不足的情况，从而可能会导致信贷实际投放出现收敛。综上所述，银行在信贷行业投向上的调整一方面反映了实体经济发展的内生需求，另一方面也在考量行业景气度区分带来的合意资产分布情况，由此我们也预计在信贷行业结构方面的不断调整，将为未来的资产质量趋稳打下坚实的基础。1.4. 稳健的净资产质量是长期业绩的压舱石资产质量仍有保障，从截至今年一季度的不良及动态的生成率来观察，并没有出现显著的变化，同时关注类贷款占比出现了持续的下降。而市场此前预期为，上市银行可能在今年上半年出现不良的快速上升。但随宏观经济于 2020 年下半年开始的快速复苏，结合银行此前在对公信贷方面的持续调整，我们总体预判银行不良的表现将优于宏观的实际水平，由此我们也将此认为从财务角度观察，银行估值压制要素的直接消解。

【研报】银行业：从资本金压力出发的行业方向观察净利润改善预期的不断验证与强化-210521（18页）.pdf

相关报告