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2021年动力煤焦煤和焦炭市场供需结构分析报告（15页）.pdf

上传人：木*** 编号：37420 2021-05-21 PDF PDF 15页 1.60MB

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需求在2020年Q1受疫情影响，出现单月发电量同比-10%的极端情况，2020年5月开始需求出现显著修复，此后除水电高峰对火电需求造成一定挤压外，整体用电需求持续维持高位。至2020年底2021年初，罕见的寒潮带来的民用电需求+旺盛的工业用电需求，将总用电需求推向高潮。 2021年，1月寒潮过后民用电需求虽环比下降，工业用电始终维持高位，即使在春节后的淡季仍然强劲。目前的电厂低库存水平下，迎峰度夏前的电厂补库需求是刚性的。国内：在频发的安全事故、“碳中和”大背景下的常规环保约束、陕蒙地区煤管票管控、倒查等供给约束下，目前国内的产量除政策强制保供( 如今年1-2月)外，供给缺乏弹性。进口：目前的进口政策，除澳洲煤进口限制外，基本无刚性数额限制，由于1)国际煤价上涨使得国内外价差收窄;2)海运费大涨使得印尼低卡煤进口的性价比下降;3)去年同期因统计口径等基数偏高，2021年1-4月进口煤量同比-29%。

根据报告的内容，全文主要讨论了2021年动力煤、焦煤和焦炭的市场情况及投资推荐。关键点如下： 1. 动力煤需求旺盛，受极寒天气和工业需求推动，2021年1月煤价创历史新高。随后因国内保供和天气转暖，煤价大幅回落，但3月后受工业需求支撑，煤价再次上涨。 2. 焦煤市场因澳煤进口限制出现供需缺口，价格上涨。国内受环保制约和煤管票管控，供给缺乏弹性。进口方面，受国际煤价上涨和海运费大涨影响，进口煤量同比减少。 3. 焦炭市场因环保政策，供给端受制约，价格波动较大。但短期内下游需求和钢厂利润偏强，焦炭价格仍偏强。 4. 推荐标的包括中国神华、陕西煤业和盘江股份，这些公司业绩稳定，或有较大增长空间。总体来看，煤炭市场受需求旺盛、供给受限和政策影响，价格波动较大，但相关上市公司业绩稳定，有增长潜力。

动力煤需求旺季，如何影响煤价？焦煤供需缺口，澳煤限制谁受益？环保制约焦炭，价格如何波动？

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