【研报】新三板策略报告：2021年互联网医疗行业一二级市场投资机会怎么看？（32页）.pdf

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1、1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 总结回顾总结回顾：2020年，互联网医疗行业处于各业务环节深化融合、形成闭环的关键发展阶段， 传统线下医院和线上互联网医院逐渐向线上线下深度结合、“医+药+险+养”一体化闭环的模式转变，覆盖在线问诊、远程治疗、处方开具、送药到家、健康保险的产业生态链路逐渐完善。 “互联网“互联网+ +”医疗医保”医疗医保支付政策从框架试点到实质落地的逐步推进，在线问诊、网上购药、医保线支付政策从框架试点到实质落地的逐步推进，在线问诊、网上购药、医保线上支付等就医环节上支付等就医环节得

2、以得以打通，打通，这是行业一大里程碑这是行业一大里程碑。互联网“医+药”的闭环趋于完整化，对医、药、险等方面的规定更为细化，从而将行业臵于稳定良性的政策环境中，我们看好互联网医疗我们看好互联网医疗这个这个宽阔赛道的宽阔赛道的优质公司的优质公司的发展发展。 疫情驱动行业进化，疫情驱动行业进化，提前提前 3 3- -5 5 年实现“互联网年实现“互联网+ +医疗健康”纵深发展医疗健康”纵深发展。根据艾媒数据，2020 年预计中国移动医疗市场规模达到 520.8 亿元，移动医疗用户规模达到 6.35 亿人，在线预约挂号、在线购药、在线问诊咨询是最常使用的三大服务功能，分别有 55.2%/49.8%/

3、42.5%用户使用。医药电商：医药电商：京东健康、阿里健康为代表的互联网医药电商巨头处于高速成长中，两家公司市值超过 3000 亿元。 整体来看平台企业由消费互联网正在向产业互联网转型， 商业模式更注重生态完善。此外，2020 年字节跳动、百度、美团、腾讯在内的互联网巨头均在大健康市场扩大了布局。 2020 年， 交易规模将达到 1876 亿元，行业渗透率预计提升至 1.21%。尽管行业渗透率逐年提升，该比例相对于海外发达国家仍偏低，潜在提升空间较大，将助推医药电商未来增长。 互联互联网医疗：网医疗：截至 2020 年 10 月底我国已有 900 家互联网医院，远程医疗协作网覆盖所有地级市的

4、2.4 万余家医疗机构，5500 多家二级以上医院可提供线上服务，根据艾瑞咨询数据，目前互联网咨询量渗透率不及 10%，问诊量渗透率不及 5%， 有较大提升空间， 加之新冠疫情大大提升了用户对在线诊疗的认可度，该领域发展将得到加速。 医疗信息化：医疗信息化：当前正处于普及医院临床医疗管理信息化 （CIS） 阶段， 电子病历系统 （EMR） 、 医学图像管理系统 （PACS） 、检验信息系统（LIS）等 CIS 核心产品预计存在20%-40%的渗透空间。展望展望 2 2021021 年年：医药电商支撑行业发展，医疗信息化受益内外机遇。医药电商支撑行业发展，医疗信息化受益内外机遇。医药电商巨头业绩

5、维持高速增长，自营及平台业务双增，规模效应体现，收入规模与盈利能力再获提升， 京东健康前三季度总收入 132 亿元， 同比增长 77.1%，营收规模和增速领先同行，阿里健康迎来盈利拐点，2021 财年上半年调整前净利润 2.79亿元，首次实现扭亏为盈。整体来看，行业借助政策利好、流量入口、体量优势、协同布局等有利条件，以及处方药外流+慢性病的潜在市场空间，有望打造“医”+“药”生态闭环，带动继续保持强劲增长态势，看好京东健康、阿里健康、平安好医生长期的投资机会。医疗信息化龙头公司 2020 年各季度营收与净利表现逐季提升，鉴于 2020 年医疗 IT 预算受压制的医疗信息化行业，看好 2021

6、 年行业龙头公司的高增长。此外，新三板里相关此外，新三板里相关优质公司优质公司也也得到上市公司和投资基金得到上市公司和投资基金关注关注， 如平安好医生战略投资医药流通信息， 如平安好医生战略投资医药流通信息化公司海典软件，海尔生物投资化公司海典软件，海尔生物投资智慧医疗智慧医疗公司世窗信息，公司世窗信息，厦门火炬集团创投、江厦门火炬集团创投、江苏中小企业发展基金等苏中小企业发展基金等基金投资妇幼保健信息化公司弘扬软件。基金投资妇幼保健信息化公司弘扬软件。风险提示：风险提示：政策支持与落地政策支持与落地进程不及预期，进程不及预期，用户认可度不及预期用户认可度不及预期等等Tabl e_Ti t l