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【研报】计算机行业2021年高端闭门投资峰会：智驾云起国产软实力崛起-210516（55页）.pdf

上传人： 木*** 编号：37129 2021-05-19 52页 2.44MB

1、疫情导致2G赛道呈现较大业绩波动,拖累信创、医疗T等赛道。2G导向的计算机公司在2020年呈现较大业绩波动 ,如信创、医疗江、网络安全板块等销售以政府/大央企国企客户为主，抗疫导致政府预算经费不足。削减T支出,赛道营收、利润因此受到影响(网安支出相对刚性且有十三五大周期预算因素扰动)。2年复合增速视角再次验证,工软/智驾/云计算景气度具备确定性。若以2019、2020年复合增速来看，则2年营收CAGR复合增速前三依旧是工业软件( +19% )、云计算( +16% )、 智能驾驶( +15% )。利润端端来看, 2年复合增速前三则为金融科技( +32%)、 工业软件( +28% )、云计算( +

2、14% )。需要说明的是,景气度颇高的智能驾驶赛道的利润复合仅为持平,判断系2019年汽车行业整体处于行业低点有关。2021年来看 ,赛道分化依旧,强者恒强与底部反转并存。2021Q1年金融科技、 智能驾驶、工业软件依旧维持领先的收入增速,分别达到41%、39%、35%。 此外云计算增速略低，与其相对高的基数和相对平均的收入结构有关判断全年 景气气度依旧较高。另一 方面, 2020Q1低基数也直接导致信创、医疗巧的增速分别达到39%、 21% ，展现强势反转,网络安全的收入增速则为14%。若以2020Q1、2021Q1年复合增速来看,则2年Q1营收CAGR复合增速中,相对领先的是智能驾驶( +19%)、工业软件( +17% )、金融科技( +14%)、云计算( +12% )。值得注意的是,利润端方面,考虑到网络安全、信创等细分行业的强季节性, Q1利润端暂不纳入分析。

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本文主要分析了2021年下半年计算机行业的发展趋势，并给出了投资建议。文章指出，下半年计算机行业胜负手在于景气度的边际变化，优选高景气度细分行业和个股。文中提到，2021年上半年，计算机行业营收增长6.9%，净利润下滑5%，但2021年Q1业绩强势反弹，营收增长28.9%，净利润大幅扭亏。文章将计算机行业分为高景气型和预期差型两大类，高景气型包括云计算、智能驾驶、工业软件等，预期差型包括网络安全、医疗IT、信创产业等。文中还分析了各细分行业的财务数据，如SaaS公司2021年Q1业绩爆发，工业软件订单需求井喷，智能驾驶行业迎来第三波窗口期等。最后，文章给出了投资建议，包括高景气赛道重点推荐用友网络、深信服等公司，预期差赛道重点推荐宇信科技、长亮科技等公司。
2021年下半年计算机行业胜负手是什么？ 工业软件订单为何呈现爆发态势？ 智能驾驶行业迎来哪些新变化？
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