【研报】酱酒行业系列报告一：弯道超车酱酒起风-210516（22页）.pdf

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1、2.1.2 生产环境严苛，产能扩张受限就产区地理环境而言，酱酒对酿酒环境要求十分苛刻。茅台镇作为酱香酒的主产地，其独特的地理地貌、优良的水质、特殊的土壤及亚热带气候是酱酒酿造的天然屏障。但是，茅台镇的地域环境非常有限，故产能限制下已无法实现大规模扩张。同时，粮食“红线”同样制约了贵州酱香型白酒供应放量。根据贵州省农业农村厅发布的贵州省酒用高梁原料种植规划(2020-2022 年)，到 2022年贵州全省高梁种植面积 400 万亩。按照酿酒高粱亩产 400 公斤、5 斤粮食(其中 2.5 斤高粱)生产 1 斤酱酒来推算，400 万亩酿酒高粱，预计 2022 年只能满足约 64 万吨的酱酒生产需要

2、。复杂的生产工艺使得酱酒具有较长的生产周期，同时产地受限也使得酱酒不易迅速扩张产能，稀缺性凸显。据前瞻研究院及权图工作室统计，2010-2020 年中国酱酒产业产能自 27 万千升增长至 60万千升，近 10 年 CAGR 达 8.3%，高于浓香型和清香型的 4.9%，但 2020 年酱酒占白酒总产能比例仍不足 8%。2.2 消费者端：茅台热培育酱酒氛围，酱酒卡位次高端享受消费升级红利2.2.1 酒体醇厚饮用记忆性强，满足消费升级以及消费者对小众化产品追求酱香型白酒具有微黄透明、酱香突出、幽雅细腻、酒体醇厚、回味悠长、空杯留香持久的特点，其繁复的酿造工艺使得其具备独特的口感风味，以茅台为典型代

3、表的特有酱气，是焦香、糊香、窖底香的谐调统一的复合香气。酱香型白酒凭借其醇厚的酒体和特有的香气，使得消费者饮用记忆性强，从而培育出高粘性的消费群体。同时，近年来我国消费者健康意识逐渐增强，“喝好酒，少喝酒”的消费氛围逐渐兴起，同时消费升级下对产品品质要求有所提升，部分消费者追求小众化产品，因此酱酒逐渐受到消费者青睐。酱酒具有以下优点：1)酱酒饮后不上头，对人体伤害小。白酒“上头”的主要原因是进入人体的酒精会迅速在肝脏内被乙醇脱氢酶转化成乙醛，乙醇在体内扩散并携带醛类物质和杂醇油进入脑部，从而产生不适感。根据郭坤亮在酿酒科技上发布的论文茅台酒酿造微生物的生物多样性成因及研究价值的探讨，指出酱酒的香气成分经过了复杂的发酵、蒸馏工艺后，其制曲温度、发酵温度、蒸馏温度都比其他任何白酒高出 10以上，乙醇含量相对少一些，所以不容易上头。2)纯粮酿造，微生物丰富。根据季克良、郭坤亮在酿酒科技上发布的论文剖读茅台酒的微量成分指出，茅台酒含有 1400 多种微量成分，且作为纯粮食酒，无法添加外来物质;采用(GC GC/TOFMS) 对蒸馏白酒成分进行剖析的结果中，