【公司研究】瀚蓝环境-投资价值分析报告：十年百城扬帆起航-210512-三个皮匠报告

1、2.3、积极进行全产业链拓展，发挥纵横协同优势纵向切入环卫领域，新增合同年化金额 1.6 亿元。公司在 2019 年 9 月收购国源环境，实现生活垃圾处理产业链的纵向拓展，进军环卫领域。2020 年新增环卫合同年化金额 1.6 亿元，进一步完善产业链前端业务，提升前端环卫、中端收转运、末端处理的纵向协同优势。横向积极拓展业务领域，充足在建产能保障业绩增厚。在垃圾焚烧快速发展的同时，公司积极进行固废业务的横向拓展，在收转运、餐厨、危废等方面均有布局。目前公司在各领域在建项目产能充足，均计划于在 2021 年投产，有助增厚公司业绩。未来公司有望借助生活垃圾焚烧项目的广泛布局，实现在原有服务区域向

2、其他类型固废处理的横向覆盖，进一步发挥市政垃圾、工业危险废物、农业有机垃圾等污染源治理的横向协同优势。1) 垃圾压缩转运：2020 年实现垃圾转运量 196 万吨，同比略微下降 1.35%;目前在手总产能 7420 吨/日;2 个在建项目(总产能分别为 1650/2270 吨/日)分别计划于 2021 年上半年/年底投产。2) 餐厨垃圾处理：2020 年实现处理量 18.22 万吨，发电量 1667.65 万 kWh。目前在手总产能 2950 吨/日，在建 5 个项目产能总计 1120 吨/日，计划于 2021年投产。3) 危废处理：2020 年实现危废处理量增加 16.34%至 4.56 万吨，主要得益于佛山绿色工业服务中心在 2020Q4 时投产。目前公司拥有的佛山南海、江西赣州、浙江嘉兴 3 个危废处理项目产能总计 19.55 万吨/年。4) 农业垃圾处理：目前在手总产能 155 吨/日;拥有在建项目 3 个，总计在建产能 105 吨/日。

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