2021年中国重卡市场现状与潍柴动力公司优势分析报告（16页）.pdf

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1、国六替代启动，未来三年需求有望维持高位。2016 年，环境保护部、国家质检总局发布轻型汽车污染物排放限值及测量方法(中国第六阶段)，自 2020 年 7 月 1 日起实施。2018 年，环境保护部、国家质检总局发布重型柴油车污染物排放限值及测量方法(中国第六阶段)，自 2019 年 7 月 1 日起实施。凭借过硬的技术创新能力，潍柴大多数产品根据国六排放要求实现更新换代，成为市场上为数不多的完成国六标准的发动机厂商。2021 年我国经济运行情况将持续向好，社会消费复苏、基建投资回暖、重大项目开工等将为重卡市场营造良好的发展环境。另外，由于 2021 年 7 月 1日是重卡市场实施国六 a 排放

2、标准的时间线，预计上半年将迎来销量爆发。目前，国三淘汰的车主要为寿命更新而非提前淘汰，再加上在支线治超梯度推广范围扩大力度增强，以及法规半挂车加速推广等共同作用下，我国重卡需求仍待继续释放。2020 年重卡市场的高增长透支了部分销量，同时海外疫情的不稳定性、国际贸易的不确定性等因素，重卡市场行情或不及 2020 年。预计 2021 年市场需求或仍将继续维持 125 万辆以上高位，有望达到 130 万辆。研发助力节能环保，国六大背景下龙头优势显著。潍柴动力在 2025 年前确定了 200万台的柴油机生产销售能力，目前在我国重型卡车行业的占有率达到了 50%。此外， 2020 年 9 月 16 号

3、潍柴发布了全球首款效率达 50.23%的发动机，被全球行业协会认定为领域内首个突破，并且实现商业化应用。按一辆 49 吨重卡行驶 1 万公里估算，可节省 1500 元的油耗。每年如果行驶 30 万公里，每年可节省 4-5 万元，使用 6 年可节省一辆车的售价，切实提升了客户的使用收益。此外，公司过去 10 年研发投入近300 多亿，产品基本消化开发完毕，不影响未来的收益，国六的开发并非一般发动机厂所能承受，国六实施下良性的企业收入越高，毛利越高，研发投入越多，成了一个良性循环，倒逼落后产能退出市场，对于潍柴而言，未来的市场地位将进一步上升，打开市场新空间。我们预计潍柴动力整车及关键零部件部分在 21/22/23 年收入增速分别为 12.05%/9.69%/10.29%，其中重卡整车销量为 20/21/22 万辆，变速箱销量为128/124.5/123.25 万台， 发动机1销量12.8为2/129.74/149.20 万台，合计实现板块营收 1296.77/1422.36/1568.75 亿元。