2021年科顺股份公司业务布局与经营模式分析报告（26页）.pdf

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1、2021年深度行业分析研究报告#page#目录、防水行业龙头之一，百亿科顺战略起航.（一）深耕防水二十余年，百亿科顺战略起航6（二）主营防水材料销售与施工，业务覆盖全国.7（三）收入持续高增，盈利已现扬点.二、产能扩张助力成长，基建地产同步发力.（一）产能：目标2021-2023年复合40%增长，.11（二）渠道：加大经销商开拓力度.131、直销：地产客户稳健增长，市占率持续提升.132、经销：2021年目标经销渠道收入占比50%.14（三）下游；基建收入有望提速，（四）其他：收购丰泽强化协同.16三、高质量经营开启公司发展新阶段.17（一）规模效应逐渐显现，盈利水平有望提升.171、增加沥青

2、储罐平抑原材料价格波动72、外购比例降低，主业毛利率有望受益.18（二）精细化管理降本提效，人均创利创新高.19（三）重视研发能力，强化创新驱动20四、行业：大浪淘沙，强者食强.21（一）规上企业利润稳步增长.22（二）防水行业集中趋势不改.（三）防水修维打开后建筑时代需求空间.24五、财务分析.24（一）盈利水平创新高.（二）现金流、周转、ROE均有提升2（三）减值损失情况边际改善26六、盈利预测与估值，27#page#图表目录因表1公司发展历史.图表2公司股权结构.7图表32013-2020年公司各项业务收入占比.77图表42014-2020年公司分业务营收增速图表5公司主要业务毛利率水平

3、（%）图表62019年公司分地区收入占比.图表7公司主要业务经营模式.图表82013-2020年公司收入及同比增速.图表92013-2020年公司归母净利润及同比增速9图表102014-2019年公司防水卷材产能及同比增速图表11.102014-2019年公司防水涂料产能及同比增速.图表12公司2013-2020年公司毛利率、净利率及名义原油价格.图表132014-2019年公司卷材和涂料业务产销情况.图表14截止2020年底公司八大生产基地布局及产能情况。图表15科顺股份主要产品概览，.12图表16公司主要地产客户.13图表17地产500强防水材料供应商榜单前三名及后三名首选率变化及公司历年

4、首选率.13图表18百强地产对应防水市场规模及同比增速.14图表19百强地产销售集中度及公司在百强地产中的市占率测算.14图表20公司各渠道收入占比及未来规划.15图表21公司被担保经销商需满足条件.15图表22地产开发投资及广义基建固定资产投资累计同比.16图表232015-2020年部分基建、市政领域固投完成额及地产投资开发额（亿元）16图表242020年部分基建领域固定资产投资完成额（亿元）.16图表252019年各领域市政公用设施建设固定资产投资完成额。16图表262016-2020H1丰泽股份营收及归母净利润，17图表272016-2020H1丰泽股份主营业务占比7图表282020年

5、公司防水材料销售业务成本拆分18图表292020年公司总营业成本拆分.1公司2019年原材料采购总量、采购价格以及占成本比例，18图表30图表31.182016-2020年公司外购成本及外购卷材、涂料数量图表322015-2020年公司四项费用率情况.20#page#图表33三家上市防水企业2014-2020年期间费率对比.20图表34三家上市防水企业2020年期间费率拆分。20图表35公司2015-2021年人均创利情况.20图表362015-2020年公司研发费用及研发费率.21图表37.212018-2020年防水公司研发费率对比.图表38规模以上企业防水卷材及增速.2图表39规模以上防

6、水企业数量及平均产量.21图表40规模以上防水企业营业收入及增速22图表41规模以上防水企业利润总额及增速.图表422014-2019年三家防水企业减值损失占利润总额比例.23图表43232013-2020年地产销售集中度.图表4423新开工同比11QMA与竣工同比.图表45全国房地产开发投资额累计增速.图表46全国房地产新开工面积及骏工面积累计增速23图表472000-2020年地产新开工面积及同比增速.24图表48公司历年净利率、毛利率和期间费率.25图表49公司历年四项费率情况。25图表50公司历年经营性现金流净额情况25图表51公司历年资产负债率.25图表5226公司历年周转情况图表5