【研报】食品饮料行业立高食品VS安井：相当于10年前安井的发展阶段-210512（18页）.pdf

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1、冷冻烘焙食品进行烘烤、或解冻等后，口感需要与现场手工制作相似或者超过现场制作口感，原料配比、工艺流程对产品品质影响大(而速冻丸子，是通过汤底赋味，口味还原度要求没有那么高)。立高从国内外引入自动化生产线，并根据国内原材料和公司产品的特点，在核心环节对关键生产设备进行大量适应性的自主改造，并对生产线的布局和生产设备间的协同进行自主调整。同时发酵类食品对温度、湿度等环境参数的稳定性要求高，公司通过长时间的生产经验积累，具备了不同环境下的生产调整能力，使公司得以在广东、浙江等不同的环境下实现平稳生产，并应对各种变化。6. 品类延伸路径清晰：立高场景延伸，安井发展预制菜立高与安井均有多 SKU，借助已

2、经拥有的经销商以及已经进入的渠道资源，推出新品后可以快速放量，进一步将渠道优势放大，同时多 SKU 也增强了下游客户对公司产品的粘性，形成正反馈。立高：2020 年冷冻烘焙食品、奶油、水果制品、酱料收入、其他占比 52.8%、20.5%、9.3%、 7.6%、9.7%，冷冻烘焙食品从 2017 年的 37.5%提升至 2020 年的 52.8%。公司将冷冻烘焙分为六大品类，即包括冷冻西点、酥饼系列、起酥系列、多拿滋系列、丹麦系列、挞皮系列等，一方面，公司将围绕烘焙场景进行品类延伸，例如丹麦系列、冷冻西点系列(例如慕斯蛋糕)，以及陈列在烘焙店收银台周边的休闲食品(帮助提升客单价)，区别于现烤类产

3、品，冷冻西点系列应用场景更广，在星级酒店、咖啡厅等均有较大的需求(裱花师人工成本较高，冷冻西点可形成代替);另一方面，公司也围绕制作场景，从品类互补的角度进行拓展，比如 2020 年之前公司外购挞液，但是鉴于挞皮和挞液可以搭配销售，实现渠道资源利用最大化，公司于 2020 年开始自产挞液并对外销售。安井：安井的产品策略一直围绕相关品类发展阶段而递进。2018 年开始产品策略从“火锅料制品为主、面米制品为辅”转型至“速冻火锅料、速冻米面制品、速冻菜肴制品”，2020年以来，疫情下 C 端需求旺盛，公司 2019 年推出的锁鲜装具备潜力，公司调整策略至“BC兼顾，双轮驱动”、“主食发力、均衡发展”，加快主食类和 C 端产品上市;面对速冻菜肴制品发展迅速的趋势，公司精准定位餐饮市场中央厨房概念，