【研报】医美行业专题：星火燎原医美的黄金时代-210507（44页）.pdf

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1、务，是透明质酸研发和应用技术的领跑者，旗下拥有“润舒”、“润洁”、“施沛特”、 “颐莲”、 “善颜”、“瑷尔博士”等多个知名品牌。继福瑞达之后，公司于 2019 年收购山东焦点生物 60.11%股权，完善透明质酸原料产业链，为其福瑞达医药旗下化妆品的原料采购提供新的通道。外延扩张与内生增长驱动下，公司 2020 年营收达 136.15 亿元，同比增长 32.33%，归母净利达6.39 亿元，同比增长 85.39%，经营业绩创历史最高水平。1)原料：从透明质酸原料生产来看，公司收购焦点生物完善透明质酸产业链。焦点生物可生产食品级和化妆品玻尿酸，现阶段生产能力合计 420 吨/年，自 21 年国家

2、卫健委正式批准透明质酸钠食品级为新食品原料，公司先后推出天姿玉琢、玻小酸、善颜多个系列口服透明质酸钠产品。医药级玻尿酸方面，焦点生物已获医疗器械生产许可证及玻璃酸钠原料药药品生产许可证，正在进行玻璃酸钠原料药的国内外注册手续办理工作。此外，公司自 19 年开始打造的年产 520 吨医药级透明质酸钠的项目也值得关注。从其他原料及添加物来看，公司旗下福瑞达生物科技专注生物发酵产品，产品包括聚谷氨酸、普鲁兰多糖、纳他霉素和乳酸链球菌素等，分别可用于美白(可与透明质酸一起使用)、制造化妆水/面膜，及化妆品和食品的防腐保鲜等，为下游产品赋能。2)药品：博士伦福瑞达主要从事眼科、骨科透明质酸产品研究，在市

3、场上处于领先地位。眼科产品有知名品牌“润舒”“润洁”，用于治疗干眼症。其中，“润舒”开启了玻尿酸在国内眼药水中的应用，是国内眼科制剂领域首个销售过亿的滴眼液。骨科的代表性产品为以透明质酸为原料，用于治疗骨关节炎的注射类药物“施佩特”。3)化妆品：踩位功能型护肤品市场热点，迎来业绩爆发。公司以透明质酸为核心成分，聚谷氨酸为特色成分，聚焦医疗研发背景，主推功能型护肤产品，符合当前“成分党”“功效党”的需求。20 年实现化妆品销售收入 6.89 亿元，同比增长 119.83%。其中主推品牌颐莲成立于 2003 年，是国内第一个以玻尿酸为核心成分的护肤品牌。颐莲拥有 100+SKU，覆盖洁面、面膜、眼霜等护肤产品及隔离、气垫等彩妆相关产品，21Q1 颐莲天猫旗舰店销售额达 6034 万元，同比增长 94%。