【公司研究】深高速-深度报告：“公路+环保”主业双轮齐驱优质区位赋能稳健增长-210513-三个皮匠报告

1、至 2020 年末，沿江二期完工进度约 47%，土地征收和拆迁工作已全部完成，完成约57%的路基工程、63%的桥梁工程和约 10%的路面工程。深汕第二高速：前期工作正有序开展。根据目前规划，该项目拟建成双向 8 车道，分两段分别立项，包括：正在进行前期研究的深圳外环高速公路支线(大亚湾至坪山段，长约 15.28 公里)和拟于远期建设的深汕西高速公路惠东支线(深汕特别合作区至惠东县段，长约 25.24 公里，中间接驳惠深沿海高速约 31.7 公里)。新建项目形成合力，未来有望量价齐升。一方面，沿江与外环高速相互连接，深汕第二高速对接外环高速，对外也与各大干线形成互联互通，通车后有望带动车流量实现

2、非线性增长;另一方面，沿江、外环地处深圳市郊区，深汕第二高速公路则是深圳与深汕特别合作区之间的快速通道，通车后预计货车通行比例相对较高，由于货车通行费率明显高于客车，有望带来费率端的增长。两方面综合考虑，新建项目未来有望带动量价齐升。2.3.2. 改扩建项目：核心路产机荷改扩建前期工作完毕，阳茂改扩建进展顺利机荷高速改扩建：为配合政府的高速公路建设整体工作计划与安排，提高道路安全质量及通行环境，机荷高速改扩建项目初步设计等前期工作于 2018 年 1 月获批开展，并已于 2020 年底获得广东省发改委的核准批复，工程可行性方案已通过交通运输部审查。根据目前规划，机荷高速将按照双层复合通道方案(8+8 车道)、采用装配式工业化建造方式进行改扩建。该项目的投融资模式仍在商谈中，工期预计约 5 年。阳茂高速改扩建(参股25%)：公司持有阳茂公司 25%股权，阳茂高速四改八工作已于 2018 年中启动，计划于 2022 年完工。截至 2020 年末，阳茂高速改扩建工程完工进度约 46%，路基工程、软基处理、涵洞工程、桥梁基础及桥梁下构已全部完成，完成约 80%桥梁上构工程，约 55%的路面工程。整体工程进展顺利。

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