【研报】环保行业中期策略：业绩回暖景气提升-210511（45页）.pdf

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1、业绩总结：2020年受疫情影响板块整体增速下滑，21Q1子行业营收全部恢复增长。2020年，受疫情影响，60 家环保公司共实现营业收入 2352.96 亿元，同比增长 7.13%;共实现归母净利润 209.21亿元，同比增长 3.65%。营收、净利润增速分别同比下降 9.83pct、14.75pct。其中，运营类资产表现稳健，工程类板块利润明显下滑。2021年一季度，疫情影响逐渐消退，行业整体净利润同比翻倍;各子板块全部恢复增长，水务运营、节能增速高。行业净利率同比提升，应收项目增速明显下降。基金持仓分析：运营类资产受追捧，再生资源回收、节能关注度提升。2021Q1主动偏股型开放式公募基金环保

2、股持仓占比为0.52%，环比下降0.21%，处于2017Q1以来最低位。水务运营板块资金流入较为显著，2021年一季度末持仓市值前十的环保股中包含4家水务运营类上市公司。水务工程板块资金流出较多，被机构减持市值前五的环保股中包含2家水务工程类上市公司。重庆水务、首创股份、兴蓉环境等水务运营公司2021Q1持仓数量较多，分别为282.40/138.71/96.07亿元，分别位列环保行业第一/第四/第七。行业变化：“碳中和”提升行业需求;公募REITS助力盘活存量资产。 “碳中和”提升行业需求：气候问题严峻，全球倡导碳减排，碳中和目标应运而生。中国化石能源消费占比超80%，项目海外融资压力增大， “碳中和”目标下，能源结构调整迫在眉睫。中国碳市场试点覆盖行业广，区域分割现象较明显。中国碳减排目标坚定，超80个省市已提出碳达峰目标。 公募REITS助力盘活存量资产：政策推动下，深交所、上交所申报项目达两位数，首批公募REITs项目进入审核阶段，后续优质项目落地有助于盘活存量资产，拓宽投资渠道，为环保行业带来新活力。