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2021年房地产行业去杠杆和控增速发展趋势分析报告（15页）.pdf

上传人：木*** 编号：36217 2021-05-11 PDF PDF 15页 826.04KB 16张图表

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面对业绩低增长的现实2020 年，样本企业实现营业收入 55,829 亿元，同比增长 15.5%，实现业绩 5,116 亿元，同比增长 1.9%。绝大多数企业采取以高结转对冲盈利能力下降的办法，维持了业绩增速。2020 年末，样本企业的预收账款为 62,314 亿元，为 2020 年营业收入的 111.6%。大量的已售未结资源的存在，保障了未来业绩稳健。但行业盈利能力进一步承压，又决定了未来行业业绩增速有限。整体而言，我们认为开发行业的整体盈利已经基本见顶，未来即使有增长，也不会十分明显。当然，随着管理能力的提升，新激励手段的出现，特别是信用利差走阔，我们相信部分企业市占率还有上升空间。

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报告速读

本文主要分析了2020年中国房地产行业的发展情况，并展望了2021年的行业发展前景。 1. 去杠杆，降增速：主客观因素共同推动房地产企业去杠杆，控制杠杆的主要办法包括适度控制拿地，结算增加净资产规模，轻资产子公司股权融资等。 2. 资金成本分化：房地产公司的融资成本开始出现深度分化，部分企业“爆雷”，信用利差扩大可能形成自强化机制，推动金融机构聚焦极少数高信用等级的开发企业。 3. 销售势头良好，企业心态稳健：2020年，样本企业的销售面积和销售额分别增长14.0%及9.6%，2021年公布销售目标的企业，其销售计划增速为10.1%。 4. 报表盈利能力下降：房地产公司盈利能力的下降，根源在于2017年之后土地市场竞争相对激烈，不少公司资金成本上升，房价上涨的城市又相对有限。 5. 面对业绩低增长的现实：2020年，样本企业实现营业收入55,829亿元，同比增长15.5%，实现业绩5,116亿元，同比增长1.9%。 6. 分红率下降可能事出有因：现金分红比率的下降，可能事出有因，如三道红线的要求，保险公司投资地产企业的热情下降等。 7. 供给侧改革之下的房地产企业：决心和禀赋制胜，企业需要转型适应大房地产业从开发营建向运维服务转型，着力将资金和人力配置在较轻的领域。