【公司研究】潍柴动力-深度报告：双碳国六背景下重卡龙头新机遇-210507（18页）.pdf

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1、2018年8月，公司与全球氢燃料电池领军企业加拿大巴拉德动力系统有限公司(Ballard Power Systems)达成合作。公司投资1.63亿美元认购巴拉德19.9%的股份，成为巴拉德第一大股东。2019年12月，公司完成对德国ARADEX的收购，掌握新能源商用车用电机控制器、电机、燃料电池DC/DC变换器等产品的设计开发和系统集成能力。2020年上半年，潍柴建成两万套级产能的燃料电池发动机及电堆生产线，并在潍坊、济南、聊城三地推广220辆氢燃料电池公交车，开通10条氢燃料公交专线，截至2020年4月公司已累计配套300余辆氢燃料电池车辆，累计运营超过600万公里。2021年4月，国家燃料

2、电池技术创新中心正式落户山东。与此同时，山东省成为全国唯一承担国家“氢进万家”科技示范工程的省份，在“碳达峰、碳中和”背景下，探索打造未来“氢能社会”的示范样本。两项国家级项目都将由潍柴动力牵头承建，潍柴动力有望以此撬动千亿元级氢能产业，产业链上下游深度融合发展也将按进入加速器。通过以创新链带动产业链，以核心技术突破撬动商业化示范先行先试，潍柴动力在氢能重卡领域有望领跑行业。随着FCEV客车带来的产业降本，氢能重卡或将在未来5-10年实现全寿命成本平价，氢能重卡是潍柴动力未来的增长驱动力。潍柴收购雷沃重工，打开农业装备细分市场。潍柴集团于2020年底完成对雷沃重工的收购，依托自身高端非道路全系

3、列发动机、CVT动力总成和液压动力总成等核心产业资源，为雷沃重工和全行业装上高效可靠的动力“心”，补齐动力总成严重缺失的短板。同时潍柴也将发挥自身在电控、新能源、无人驾驶等新科技领域的优势，与雷沃进行高效协同，为推动农业装备智能化、打造智慧农业建立核心竞争力，未来5年内将突破我国农业装备行业大而不强现状。我国目前农业装备水平较低，收购雷沃有望推动我国的农业装备转型升级，迈向智能化、高端化、智慧化的农业社会，建立核心技术。特别是以90、00后农民为主体的农业，将会向高科技转型的，两者的协同会带来一个成长性的细分市场。到目前为止，中国使用的大工业拖拉机的动力组成全部是进口，是我国现存的短板。公司现

4、已经运用到市场的拖拉机产品为240马力，350马力已经正在验证，并且将从250马力向下延伸到150马力。形成了新的业务增长点。双方合作对推动我国加速农业现代化具有战略意义，契合国家发展战略要求。重组后的雷沃重工将成为潍柴集团的战略性业务板块之一，为潍柴动力带来农业装备大幅提升配套比重的机遇。潍柴以雷沃重工作为平台，聚焦高端农业装备，打造世界一流的农业装备集团，根据公司管理层的规划，2025年前雷沃实现营业收入500亿元，进入全球行业第一梯队，成为潍柴集团新的发展增长点。百亿定增助力，中长期布局燃料电池、CVT、大缸径等核心技术板块。公司于2020年发布130亿非公开发行A股方案，全面布局好中长期需要的燃料电池产业、氢燃料和固态氧化物，液压板块CVT技术，以及大缸径动力等核心技术板块。其中20亿用于燃料电池全产业链项目,40亿用于全系列国六及以上排放标准H平台道路用高端发动机项目,30亿用于大缸径高端发动机产业化项目、30亿用于全系列液压动力总成和大型CVT动力总成产业化项目以及10亿用于建设基于全生命周期的后市场智能服务体系。核心技术布局巩固公司在业内的技术壁垒，有利于公司销售毛利率未来的上升。