【研报】汽车行业：悲观预期在加速反映-210509-三个皮匠报告

1、乘用车：缺芯对Q2 销量冲击的悲观预期在加速反映;零部件出口开始顺周期演绎。2021Q1，燃油车和新能源车销量实现快速增长，市场对缺芯影响的判断也从短期的较小影响逐步修正到中期的有一定影响，我们判断最悲观的市场预期会在接下来几个月形成，但缺芯影响主要在供给端、需求端仍在复苏，中期维度对 2021 年国内乘用车销量仍保持乐观;对零件企业，全球需求加速复苏将带来订单快速增长，但复苏速度也受缺“芯”影响，同时大宗原材料价格继续上涨对成本端带来更加明显冲击。商用车：轻卡继续快速增长，重卡销量节奏有所改变，中大客迎需求拐点。受治超等影响，轻卡行业将在存量加速更新下开启快速增长周期;考虑到缺芯影响重卡

2、国五到过六的切换或在终端上牌上存在过渡期，从而使重卡销量在 Q2 没有预期中的那么好，而 Q3 的销量没有预期中的那么差;中大客车 2020 年需求受到疫情较大的冲击，我们判断 2021 年中大客车需求将迎来拐点，更新需求释放下将在2022-2023 年创出新高。推荐“自主品牌+汽车科技+高景气度细分产业链”三条投资主线。自主品牌推荐标的宇通客车、江铃汽车、钱江摩托、吉利汽车、潍柴动力、中国重汽、长安汽车等，受益标的春风动力;汽车科技主线，推荐标的星宇股份、科博达、华域汽车、均胜电子、华阳集团、拓普集团;高景气度细分龙头，推荐标的爱柯迪、精锻科技、玲珑轮胎和万里扬等。风险提示：乘用车市场回暖不及预期。

【研报】汽车行业：悲观预期在加速反映-210509（21页）.pdf

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