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房地产行业开发类房企2020年报总结分析报告（39页）.pdf

上传人： 木*** 编号：35881 2020-12-01 39页 964.70KB

1、1.4.2. 国企毛利率持续高于民企，二者均处于毛利率下行通道行业整体 2020 年毛利率为 25.92%，国企和民企毛利率分别为 30%、24.05%，分别较 2019年同期下降 5.7pct、3.6pct，分别较 2020 年 H1 下降 2.64pct、2.29pct。其中国企的毛利率持续维持在行业整体水平以上，国企毛利率保持在 30%以上的水平，并于 2019 年 H1 达到38.04%的峰值，2020 年国企的毛利率持续走低，接近 2016 年以来的最低水平。民企持续维持在行业整体水平以下，2015-2017 年民企毛利率维持在 25%左右，随后至 2019 年 H1，民企的毛利率水

2、平维持在 28%-30%区间内，但在近年来却持续下降，并于 2020 年重新跌回至 25%左右的水平。行业整体 2020 年净利率为 9.85%，国企和民企分别为 13.47%、8.19%，分别较 2019 年同期下降 2.25pct、1.2pct，分别较 2020 年 H1 下降 1.6pct、0.38pct。国企净利率始终维持在行业整体水平以上，2015-2016 年维持在14%左右，随后至2019年逐渐攀升至18.39%的峰值，并在近年来持续下降，2020 年重新跌破 14%水平。民企净利率普遍低于行业整体水平，趋势与国企类似，2015-2016 年维持在 8%左右，随后至 2018 年 H1 达到 11.6%，近年来净利率在下行通道内，2020 年重新跌回至 8%左右的水平。

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本文主要分析了2020年地产开发类上市公司的业绩、销售、投资和财务情况。业绩方面，整体营收增速维持双位数，但盈利能力整体下行，毛利率持续走低。销售方面，行业整体实现量价齐升，龙头房企销售比重提升。投资方面，新开工、竣工面积同比均下降。财务方面，行业整体杠杆率有待继续降低，国企和民企分化明显。
2021年房企业绩增速整体下移的原因是什么？ 国企与民企在财务杠杆控制上存在哪些差异？ 商业公司与开发公司在盈利能力上有何不同？
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