2021年珠宝行业老凤祥发展趋势及盈利能力分析报告.pdf

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1、但随着我国珠宝市场的发展和经济的成熟稳定，长期看会与美国等发达经济体的情况趋同。借鉴日本，自 20 世纪 80 年代以来，日本珠宝首饰业同 “泡沫经济”并肩成长，盛况空前。1980 年，日本珠宝首饰市场销售额达 1.059 万亿日元。 1981 年日本人均 GDP 首次突破一万美元，随后珠宝首饰市场销售额一路攀升，1991 年达到顶峰 3.015 万亿元，1980-1991 年珠宝首饰行业复合增速高达 10%。2003 年后，在中国人均 GDP 迈入高速成长期的背景下，伴随着消费结构的转型升级，居民的消费观念和对高端消费品的购买力发生了快速的改变， 2005-2011 年中国金银珠宝零售额达到

2、了 39%的年复合增长。据国家统计局初步核算，中国 2019 年人均 GDP 突破 1 万美元，伴随消费群体迭代、新兴人群边际消费倾向增加，以及潮流化的消费偏好驱动镶嵌品类空间进一步开拓，中国珠宝首饰有望迎来第二轮高速增长期。消费升级叠加黄金珠宝需求多元化发展趋势，我们预计 2025 年中国珠宝市场规模有望突破 1.2 万亿元。尽管中国结婚人数、新生儿逐年降低，但珠宝首饰需求逐步从刚需转移到日常配饰，并且刚需占比会逐步降低，日常佩戴需求、送礼需求的提升带来珠宝消费频次提高和消费人群扩容。我们假设新生儿、结婚人数和 60 岁以上老人祝寿等刚需低增速甚至下滑的情景下，伴随客单价的提升和消费人群的扩容，我们保守测算中国珠宝行业2025 年市场规模有望突破 1.2 亿元，2019-2022E 复合增速为 8%。此外，据贝恩咨询统计，2018 年中国消费者的奢侈品消费总额约为 6700 亿元，占全球市场份额的 33%。其中，境外奢侈品消费高达约 5000 亿元，而珠宝首饰是奢侈品消费的重要品类之一，预计未来随着海外消费回流，中国珠宝市场规模有望进一步扩容，成长空间广阔。