KKR：2021年全球宏观趋势洞察：通过通货再膨胀创造价值（英文版）（24页）.pdf

上传人：云闲

编号：35486

2021-05-02

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随着新的经济刺激方案的出台，以及全球民众接受疫苗的人数不断增加，我们决定进一步深入到年初在2021年展望：另一种声音中探讨的关键议题。回顾一下，我们的基础是，名义GDP的快速增长将迫使投资者将更多的资产转移到可能在流感大流行之前和爆发期间落后的市场低迷地区。换言之，我们鼓励投资者在投资组合建设方面“开一个新的局面”，转向更硬的资产和更具周期性的风险敞口。在接下来的这篇文章中，我们将详细介绍为什么我们对另一个语音宏覆盖增加了信心。事实上，再次借用T.S.艾略特的话，这将是一个“只有那些冒险走得太远的人才能知道自己能走多远”的时代。诚然，通胀压力上升和利率上升是需要考虑的暂时性风险，但包括技术和人口统计在内的结构性通缩力量，最终应该超过货币供应量的增加和供应链的紧张，我们在商品市场看到的。因此，当我们把所有宏观因素放在一起时，我们看到了一个建设性的环境，特别是对于以抵押品为基础的现金流而言，随着全球经济同步复苏的继续展开，我们将在不失控通胀的情况下实现通货再膨胀。当我们在2020年12月撰写2021年宏观展望：另一种声音时，我们向投资者提出了挑战，要求他们用自己的投资组合“重新开始”。具体而言，我们的宏观模型都指向了市场的扩大，这要求投资组合经理从防御型增长投资组合向周期性投资组合进行重大转变，这些投资组合在名义GDP高于预期的环境下可能表现出色。

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