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1、功能性护肤品业务以直销为主,线上比重持续提升。公司化妆品业务:1)线上销售以直销为主,主要是公司在天猫、小红书等平台开设面向终端用户的店铺;以经销为辅,主要是公司买断给京东自营等线上平台或者线上经销商;2)线下销售以经销为主,主要是公司直接买断给经销商,经销商通过微商或者销售至医美机构等模式销售;以直销为辅,主要是公司直接买给医美机构。此外,公司不同化妆品品牌销售模式存在差异,润百颜与夸迪早期通过医美、微商等渠道传播,采用线上线下结合方式销售,米蓓尔与肌活等后起之秀以线上销售为主。2018 年公司功效性护肤品业务线上占比 60%,直销占比 59%,化妆品业务线上化率不断提升;截止 2020 年
2、,润百颜、夸迪、米蓓尔、肌活天猫渠道销售分别占比 58%、57%、49%、77%。2.3.2 功能性护肤品持续高景气度,大体量品牌规模约 30 亿元功能性护肤品是化妆品行业高景气度细分赛道。国内对化妆品最为权威的区分为妆字号及特字号,特字号主要为美白祛斑、防晒等特定诉求的产品,需要获得药监局特字号批文。功能性护肤品一类为针对敏感肌、痘痘肌等问题肌肤解决方案的皮肤学护肤品,一类指在护肤品中添加特定比例的核心成分达到抗衰、美白、补水保湿等诉求的功效性产品。根据前瞻产业网,2017 年功能性化妆品市场规模为 632 亿元,占比化妆品市场规模为 17.3%,12-17 年细分赛道复合增速 27%,高于行业整体景气度。