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2021年芒果超媒业务结构及盈利能力分析变化（13页）.pdf

上传人：木*** 编号：35435 2021-04-30 PDF PDF 13页 1.41MB 9张图表

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公司公布2020年年报，报告期内营收140.06亿元，同比+12.04%;全年归母净利润19.82亿元，同比+71.42%。公司同时公布2021年一季报，Q1营收40.09亿元，同比+47.00%;归母净利润7.73亿元，同比+61.18%;归母扣非净利润7.71亿元，同比+74.68%。 2020年高增长，成长性持续拆分来看：2020年会员收入32.55亿，同比增长93%，占比由2019年13.5%提升至2020年23.2%。其中全年会员数同比增长97%至3613万，平均ARPU值由2019年9.7元微增0.3元至10.0元。公司2020全年广告收入41.4亿，同比增长24%，营收占比由2019年26.8%提升至2020年29.6%。公司广告收入分为硬广和软广，从软广收入的综艺排期看：由于上半年疫情影响综艺拍摄及上线进度，2020上半年广告业务同比仅增长6%，下半年综艺数量及质量全年提速，带动下半年广告收入实现42%的同比增长。运营商收入16.7亿同比+31%，预计主要由省外业务拓展拉动。一季度依旧出色，姐姐2为最大功臣 2021年一季度营收40亿同比+47%，具体拆分来看：预计会员收入约12亿同比增长80%以上;姐姐2带动一季度广告收入高增长，增速预计超过60%;运营商业务预计稳健增长;内容制作和媒体零售业务预计表现平稳。

根据报告的内容，本文主要概括了以下几点： 1. 芒果超媒2020年营收140.06亿元，同比增长12.04%；归母净利润19.82亿元，同比增长71.42%。2021年一季度营收40.09亿元，同比增长47.00%；归母净利润7.73亿元，同比增长61.18%。 2. 2020年，芒果超媒的会员收入达到32.55亿元，同比增长93%，会员数同比增长97%至3613万，平均ARPU值由2019年的9.7元微增至10.0元。 3. 2020年，芒果超媒的广告收入为41.4亿元，同比增长24%，其中硬广和软广收入均有增长。 4. 2021年一季度，芒果超媒的会员收入预计约12亿元，同比增长80%以上；《姐姐2》带动一季度广告收入高增长，增速预计超过60%。 5. 预计2021~2023年，芒果超媒的营收分别为184.67亿、239.48亿、302.20亿元；归母净利润分别为24.3亿、29.5亿、38.1亿元，对应未来三年PE分别为46X、38X、29X。

芒果超媒2020年营收增长12%，净利润增长71.42%，背后的原因是什么？芒果超媒2021年一季度营收增长47%，归母净利润增长61.18%，主要增长动力是什么？芒果超媒未来三年盈利预测如何？增长动力是什么？

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