【公司研究】信义玻璃-浮法玻璃龙头引领行业新格局（33页）.pdf

上传人：木***

编号：35387

2021-04-30

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1、建筑玻璃市场空间近 200 亿，其中约 70%为 LOW-E 玻璃。公司 20 年报表调整后可比口径下建筑玻璃收入 YOY+5%，假设被调整出去的 LOW-E 大板玻璃收入增速也为 5%，推算出原全口径下的20 年建筑玻璃收入约为 35.7 亿，根据公司官网信息，目前公司在建筑节能玻璃领域的市场占有率超过 18%，若按照 18%的市占率计算，估计行业市场空间大约为 200 亿;上文中统计目前 LOW-E 玻璃产能为 76374 万平米，按照 82%产能利用率、72%开工率、5mm 厚度 31 元/平米的均价计算，得到 LOW-E 玻璃的市场空间约为 140 亿，在建筑玻璃行业中占比约 70%，

2、剩余 60 亿市场为中空等深加工程度更高的建筑玻璃。中高端市场竞争格局较好，“五大家”占据超 50%LOW-E 产能份额。据不完全统计我国建筑玻璃深加工企业有 2000 多家，但多数技术水平较低。其中，中低端市场竞争较为激烈，产品质量参差不齐，整体处于供过于求的状态，未来这部分产能有望逐步出清;中高端市场主要由传统的龙头企业所把持，按照产能计算，到 20 年业内“五大家”(公司、南玻、旗滨、台玻和耀皮)合计占据LOW-E 玻璃市场 54%的市场份额;随着建筑理念的升级以及高端制造业的发展，客户对玻璃的环保性能、工艺精度、品质等要求进一步提高，未来我国中高档建筑玻璃市场空间有望持续放大，玻璃协会预计到 2025 年深加工玻璃需求较 2019 年将增长 38.8%，需求有望加快释放。

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