【公司研究】博敏电子-卡位HDI享5G渗透红利车载PCB布局领先蓄势待发-210427（29页）.pdf

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1、为汽车厂商的主要诉求，车企对产品质量的管控极为苛刻，在车载应用高安全性、高稳定性和低误差容忍度等性能要求下，PCB 工艺、选材、制程等正不断完善，这无形中拉长了车载 PCB 的认证壁垒和认证周期，对已切入的供应商而言，是天然的护城河，有利于保障供应商的盈利能力。更何况博敏经过近十几年的发展，已解决了汽车电子用高密度智能控制印路和可靠性两大技术难题，建立了一套完整的产品可评价和检测体系，已然成长为国内领先的车载 PCB 供应商，未来有望充分受益国内新能源车行业的快速、健康发展。其实，不管是车载 PCB，亦或是 HDI，公司的技术能力均处于国内一线水准，且已开始为公司贡献可观的收入和利润，展望未来

2、，新能源汽车有望持续为车载 PCB 创造新的市场规模增量，5G 时代下手机内部高集成度要求将对 HDI 需求形成正向带动，公司该两项业务自然能够水涨船高，成为推动公司持续、高速成长的双引擎。下文我们将分别从行业维度剖析车载 PCB 和 HDI 的成长预期。2、 特斯拉带动汽车电动化革命，车载 PCB 迎成长窗口特斯拉扳动新能源车起跑发令枪。从 2008 年 Roadster 问世之后，新能源车的价格不断变得“亲民”，与同类型传统燃油车相比性价比逐渐得到体现，因此，起售价 3.5万美元的 Model 3 一经问世，便迎来了相当高速的成长态势，使得 Model 系列车型全球整体交付量从 2017 年的 10.3 万辆增长至 36.8 万辆。更为重要的是，经历了Roadster、Model X 和 S 之后，用户在审美以及辅助驾驶、自动驾驶等概念的理解方面获得的培养和积累开始显现成效，加之上游供应商批量生产和交付能力不断成熟， Model 3 更是成为了新能源车进化史上里程碑式的产品，加速了整个电动车市场的进化与渗透，2020 年 1 月-11 月，国产新能源车阵营的蔚来、小鹏和理想的单月销量呈现出快速成长的态势。