【研报】有色金属行业：工业金属加速去库能源金属进入资源整合新时代-210424-三个皮匠报告

1、铅：本周随着下游电池厂开始提交割货，铅锭社会库存环比下降，缓解铅锭高库存压力，但由于现货市场原生铅报价依然维持大贴水出货，加之精废价差扩大至 250 元/吨以上，导致铅锭到下游消费这条线的基本面表现依然疲软。新闻方面，随着检修完成，河南省主要的铅锌精矿生产商之一的栾川县鑫川矿业开发有限公司于上周末复产，预计 4 月份锌精矿产量 600 金属吨左右，铅精矿产量 250 金属吨左右。锡：外盘：LME 锡库存和现货升水显示供应短缺的局面无明显改善。预计全球锡市场的供应担忧仍将支撑伦锡高位运行，但需关注美联储紧缩预期带来的影响。国内：锡矿方面随着年初国产锡矿隐性库存的大量抛售以及 3 月进口锡矿的

2、大幅增长，前期紧张的格局有所缓解，但近期瑞丽地区锡矿进口暂停，加之云南地区冶炼厂停产烟化炉加大了锡精矿的采购，使得锡矿供应依然偏紧。锡锭方面流通货源虽暂时紧张，但仓单库存依然较高，加之不及预期的消费表现，令沪期锡走势承压。新闻方面，据近日报道，Junior Elementos 将向机构投资者和资深投资者募集 610万澳元的股份，以资助其在西班牙的 Oropesa 锡项目的工作。Elementos董事长表示 Oropesa 是世界上为数不多的全球重要的露天开采锡矿之一。由于电子设备和锡化学品消费的增加，锡供需之间的差距正在扩大，而Elementos 承诺早日实现该项目。镍：本周沪镍主力合约下跌 2.63%，重心围绕在 12 万关口，期间下探至近一个月以来的最低点。基本面方面，纯镍对沪镍 06 合约报价，虽升贴水走高但成交尚可，进口量较大但仍录得降库。下周硫酸镍市场将进入采购期，虽价格趋弱但交投气氛有望恢复。镍铁镍矿方面近期价格弱稳，不锈钢则在成本下调后，市场普遍持观望态度。预计下周沪镍运行空间

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