【研报】银行业融资追踪第五十一期：存单发行利率继续下行下期到期6563亿元-210423（30页）.pdf

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1、 本期跟踪时间区间为 2021 年 4 月 17 日4 月 23 日，上期为 2021 年4 月10 日4 月16 日，下期为 2021 年4 月24 日4 月 30 日。 总量情况：根据Wind 数据统计，截至 2021 年 4 月 23 日，银行同业存单存量规模 125,232 亿元，较年初增加13,732 亿元，其中AA+级以下同业存单余额较年初增加85 亿元;商业银行债券和资本工具存量规模分别为 22,245 亿元和35,122 亿元。 同业存单：本期累计发行 690 笔，实际总发行 5,838 亿元，日均发行1,168 亿元(上期：1,095 亿元)，AA+级以下银行日均发行 23

2、亿元(上期：23 亿元)。募集成功率方面：本期整体募集成功率89.1%(上期：87.9%)，AA+级以下72.8%(上期：68.4%)。发行利率方面：本期整体发行利率2.99%(上期：3.00%)，AA+级以下3.26%(上期：3.23%)。存量方面：目前整体银行存量同业存单付息成本率为 3.10%(上期：3.08%)，本期末存量加权剩余期限 157.67 日(上期末：156.70 日)。到期方面：本期到期 4,626 亿元(上期：2,573 亿元)，预计下期到期6,563 亿元。 商业银行债券与资本工具：本期实际发行商业银行债券60 亿元，发行资本工具 300 亿元。信用利差方面，除 6 个

3、月短端信用利差略有上升外，其余短期限信用利差均有所收缩，以 1 个月信用利差收缩幅度最大;中长端信用利差普遍上行，7 年期信用利差上行幅度较大。到期方面，本期有 20 亿元资本工具和 10 亿元商业银行普通债到期。预计下期有4 亿元资本工具和336.5 亿元商业银行普通债到期。 商业银行可转债：本期正股价格普遍下跌，转债价格波动不大。平均来看，本期可转债平均转股溢价率为 23.46%(上期：22.88%)，平均纯债溢价率为 9.69%(上期：9.92%)。估值方面，截至2021 年 4 月23日，除青农转债、上银转债和杭银转债外，其余 9 只可转债转股溢价率对历史均值的偏离均不超过正负一个标准差。正向偏离较大的，苏农转债的转股溢价率为26.92%，对均值的偏离度为49.9%。负向偏离较大的，青农转债、无锡转债、苏银转债的转股溢价率分别为11.53%、 14.55%、19.27%，对均值的偏离度分别为-54.2%、-25.4%、-26.6%。 风险提示：(1)疫情传播程度、持续时间超预期;(2)国际经济及金融风险超预期;(3)政策落地不及预期;(4)利率波动超预期;(5)经济增长超预期下滑;(6)资产质量恶化。