2021年派能科技锂电池业务全球化及储能行业发展潜力分析报告（18页）.pdf

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1、2021年深度行业分析研究报告#page#目录1、全球户用储能龙头，乘时代大趋势快速成长全球碳中和背景下，储能行业迎发展拐点2、2.1、用户侧：海外市场经济性和必要性更为突出.92.2、发电侧储能：国内多省出台政策要求新能源配置储能.102.3、电网侧：火储调频具备经济性.123、深耕磷酸铁锂路线，率先卡位海外户用储能市场.143.1、掌握储能系统成本重心与技术中心-锂电池制造143.2、深耕软包磷酸铁锂技术路线，具备先发优势.3.3、绑定优质客户，提前卡位海外户用储能市场.16盈利预测与投资建议.图表目录图1：公司以通信备电产品起家，逐步向家用储能、电网侧储能等渗透图2：公司定位为锂电池设备

2、提供商图3：公司储能锂电池产品序列较全.5图4：近年来家用储能营收占比最大（单位：亿元）图5：公司产品主要销往欧洲、非洲等地，S图6：中兴新通讯为公司第一大股东.图7：公司近年来营收持续增长.6图8：公司归母净利润自2018年转正后持续高速增长.6图9：公司主营业务毛利率持续提升图10：公司费用控制能力逐年增强.6图11：公司营运能力有所改善.图12：经营性净现金流在2018年转正.7风电和光伏等新能源的需求占比或将快速提升（单位：百万吨油当量）图13：图14：2019年全球新增储能中电化学储能占比72.36%9图15：全球储能累计装机中，电化学储能占比逐年提升.12图16：煤电AGC调频效果

3、欠佳.图17：储能辅助煤电调频效果更好.12图18：锂电池包预计将持续是储能产品的成本重心（单位：美元/kWh）14图19：磷酸铁锂的循环寿命、安全性和性价比远优于三元.15图20：比亚迪在德国2017年户用储能市场装机第八图21：比亚迪在德国2019年户用储能市场装机第二.1图22：德州大学就磷酸铁锂专利问题陷入多场纠纷中.16表1：当前约有28个国家提出碳中和时间节点.9表2：到2023年，全球分布式光储项目年新增装机年均复合增速或将达59.44%9表3：预计2021-2023年，5G基站或将累计需要锂电池63.99GWh国内多地出台政策要求发电侧配储能项目配置率在10%-20%之间.10

4、表4：21#page#表5：到2023年，全球风光配储能项目新增装机年均复合增速或将达70.26%.表6：国内多个省份明确了调峰和调频作为辅助服务的价格12表7：到2023年，全球火储调频项目对锂电池年需求量年复合增速或将为16.32%14公司客户为全球优质客户预计2020-2022年公司营业总收入增速分别为37%/94%/77%表10：储能板块可比公司估值对比。#page#1、全球户用储能龙头，乘时代大趋势快速成长立足于通信备电产品，逐步成长为储能锂电池提供商。派能科技成立于2009年，成立之初由中兴新（持股96.97%）、丁明峰（时任中兴新的总经理，持股3.03%）持有股份，是中兴新的控股

5、子公司。依托于中兴新的平台，公司的首款产品为通信备电产品，随后逐步向家用储能、工商用储能、电网侧储能等领域渗透。图1：公司以通信备电产品起家，逐步向家用储能、电网侧储能等渗透家用储能电池系统定成首个200kwh光在科创板上市成立黄石派能公司成立在欧洲商用2013车2011年2016年2020年2009年2016年2019年2010午2012年电网级储能电池系推出首款通信备电产品，设立昆山派能成立扬州源能统正式商用现与国内三大通讯集团合作资料来源：公司官网、开源证券研究所公司定位为锂电池系统提供商。派能科技主营业务为储能用锂电池包及能量管理系统，其在储能产业链的定位为锂电池系统提供商，掌握成本重

6、心与技术重心-锂电池的生产。公司产品主要集中在家用储能和通信备电两个领域，其中家用储能领域的客户以系统集成商为主，通信备电领域客户为大型通信设备集成商。图2：公司定位为锂电池设备提供商储能系统安装商终端用户设备提供商储能系统集成商家庭/工商业风/光/传统电站储能系统实装电网公司储能变流器其他软硬件系统通信运营商等代表销售鸡径资料来源：招股说明书公司储能产品序列较全。公司主营产品为软包磷酸铁锂电池包与能量管理系统，产品既可以用于小型的分布式储能（户用储能、通信备电产品、工商业储能、汽车应急启动电源等），也可用于电网级集中式储能。#page#图6：中兴新通讯为公司第一大股东中兴新深圳景和道上海哲样